[승부주] 수출포장, 골판지 전문 제지사

외국인 투자자가 수출포장 지분을 꾸준히 순매수하고 있다. 

13일 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 외국인은 지난 2월 중순부터 전일까지 수출포장 지분 약 1.6%p를 순매수했다. 그 결과 보유 지분율을 종전 0.4%에서 6월 12일 현재 2%로 높였다. 외국인 보유지분율이 2%에 이른 것은 지난 2005년 9월 이후 약 8년 만이다. 
 

아이투자는 이미 지난해 7월 말 수출포장을 승부주로 한차례 소개한 바 있다. (바로가기 ☞ [승부주] 수출포장, 폐지 가격 하락..실적 증가) 당시 1만3900원 선이었던 이 회사 주가는 승부주 소개 후 상승세를 지속해 올해 5월 13일 104% 오른 2만8400원(52주 최고가)를 기록했다. 최근 조정으로 상승폭이 줄었지만, 주가는 여전히 지난해 7월말 대비 73% 올라 있는 상태이다. 그럼에도 저평가 우량주 및 큰손 수급 등 여러 기준에서 또 다시 승부주로 소개할 만한 조건을 충족하고 있어 재차 소개한다. 
 
▷ 골판지 원지부터 박스까지 제조하는 골판지 전문 제지회사

수출포장은 골판지 박스 및 골판지용 라이너 원지를 만드는 회사다. 골판지는 표면, 이면, 후면의 3겹으로 구성된 상품 포장용 종이다. 골판지용 원지는 표면에는 천연펄프를, 이면과 후면에는 고지(재활용 폐지)를 사용한다. 원재료에서 고지가 차지하는 비중이 80%로 폐지 가격에 따라 실적에 큰 영향을 받는다.

수출포장은 골판지 원지부터 골판지 상자까지 일관생산이 가능하다. 오산공장에서 골판지 원지를 생산해 안성, 양산, 대전 공장에서 골판지 상자를 제조한다. 골판지 원지 재고 관리가 쉬워 경쟁 업체 대비 납기에서 유리한 장점이 있다.



국내 골판지원지 시장은 수출포장을 포함해 아세아제지 계열(아세아제지, 경산제지), 신대양제지 계열(신대양제지, 대양제지), 태림포장 계열(동일제지, 월산, 동원제지), 삼보판지 계열(대림제지, 고려제지) 등 상위 5대 업체가 시장의 60% 이상을 점유하고 있다. 상위 5대 업체 모두 골판지 원지에서 골판지 원단과 골판지 상자에 이르는 수직계열화를 이뤘다.

골판지는 부피에 비해 부가가치가 낮아 수출 또는 수입을 통해 이득을 보기 어렸다. 전형적인 내수 산업으로 경제 성장이 성숙기에 접어든 국내서 단기간에 수요가 큰 폭으로 늘기 어렵다. 반면, 국내 골판지 원지 업체들은 원재료인 고지를 대부분 국내서 조달해 제품을 만든다. 따라서 제품가와 원재료 가격 차이에 따라 이익률이 결정되는 특징을 보인다.

올해 1분기 수출포장의 매출액은 581억원으로 전년 동기보다 7% 줄었다. 영업이익은 15% 줄어든 73억6800만원을, 순이익(연결 지배지분 기준)은 14% 줄어든 58억6200만원을 기록했다. 주 원재료인 국내고지 가격이 내렸음에도, 제품판매 단가도 함께 하락해 영업실적이 감소했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 수출포장의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 23점으로 전체 상장기업 중 2위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.