[즉시분석] 한화타임 2%↑...고ROE + 저PBR

코스피 지수가 1% 가까이 하락하는 가운데 한화타임월드가 상승세다. 5일 오전 10시 55분 현재 한화타임월드는 2.5%(900원) 오른 3만6500원에 거래되고 있다.

▷ 대전 지역 백화점

한화타임월드는 대전에 위치한 지역 백화점이다. 최대주주는 한화갤러리아로 지분 69.45%를 보유하고 있다. 현재 한화타임월드는 대전 갤러리아 백화점을 운영하고 있으며, 대전 동백점 건물을 임대해 수익을 내고 있다. 매출 비중은 의류, 잡화 등 백화점 부문이 80%, 임대수익이 20%다.

한화타임월드 외에 대전에 있는 백화점으로는 롯데백화점, SAY백화점, 갤러리아 동백점이 있다. 다수의 대형할인점과 소매점도 위치하고 있어 경쟁이 치열한 상황이다. 다만 한화타임월드는 대전 둔산 신도시 중심에 있어 지리적 이점을 지니고 있다. 이 지역은 정부청사 및 시청 등 공공기관, 금융기관, 대규모 아파트가 밀집해 있는 최고의 상권 중 하나다.

이 회사의 1분기 매출액은 319억원으로 전년 동기 대비 4% 감소했다. 영업이익은 89억9000만원으로 2% 줄었지만, 순이익은 72억9000만원으로 4% 늘었다. 통계청에 따르면 한화타임월드가 위치한 대전지역의 올해 1~3월 백화점 경상금액은 2482억원으로 지난해 같은 기간과 유사하다. 백화점 판매 동향이 전년 동기와 유사한 가운데 한화타임월드도 지난해와 비슷한 실적을 낸 것으로 보인다.

▷ 성장성 + 저평가

지난 14일 신한금융투자는 한화타임월드의 올해 실적을 긍정적으로 평가했다. 2008년 리뉴얼 이후 명품 매출 비중이 꾸준히 확대되고 있으며, 이를 통한 집객 효과로 일반 의류 매출 역시 안정적으로 성장하고 있다는 분석이다. 신한금융투자가 전망한 한화타임월드의 2013년 매출액은 1310억원(전년 대비 +2.9%), 영업이익은 389억원(+4.8%)이다.

더불어 수익성 및 자산가치 대비 저평가 상태라고 판단했다. 한화타임월드의 2013년 자기자본이익률(ROE)이 15.5%로 예상되는데, 이는 경쟁업체인 현대백화점, 신세계, 롯데쇼핑보다 월등히 높은 수준이다. 반면 올해 예상 주가수익배수(PER)는 4.7배, 주가순자산배수(PBR)는 0.7배로 낮은 편에 속하기 때문이다.

▷ 3년 평균 ROE 13.1%, PBR 0.6배

아이투자에서 개발한 자기자본이익률(ROE) & 주가순자산배수(PBR) 차트에 따르면 한화타임월드는 상장된 백화점과 일반상점 중에서 ROE가 높고 주가순자산배수가 낮은 종목으로 분류됐다.

한화타임월드는 차트의 오른쪽 하단인 4사분면에 위치해 있다. 이 영역은 상장된 백화점과 일반상점 중에서 ROE가 높고 PBR이 낮은 종목이 속한다. 한화타임월드의 3년 평균 ROE는 13.1%, PBR은 0.6배다. 최근 실적(올해 1분기 연환산)을 반영한 ROE는 15.7%, 현재 PBR은 0.8배다.