[1Q 분석] 서산, 영업익 13%↑...PER 4.3배

서산이 영업이익률이 다소 낮아진 것으로 나타난 1분기 실적을 발표했다.

31일 증권업계에 따르면 서산은 연결 재무제표 기준 1분기 매출액이 244억원으로 전년 동기 대비 28% 증가했다고 전일 분기보고서를 통해 공시했다. 같은 기간 영업이익은 33억7000만원으로 13% 늘었다. 서산의 1분기 영업이익률은 16%에서 14%로 하락했다.

수익성이 감소한 것은 원재료 비용이 올랐기 때문이다. 주요 원재료인 시멘트 가격은 1분기 톤당 7만8100원으로 전년 동기 대비 6% 올랐다. 모래 가격은 m³ 당 1만8500원으로 10% 올랐으며 쇄석 역시 m³ 당 1만5500원으로 2% 상승했다. 반면 같은 기간 제품인 레미콘, 전주 판매 가격은 3% 올랐으며, 흄관(-10%), 파일은(-2%) 오히려 하락했다.

자회사의 손익을 반영한 순이익은 12억원으로 14% 줄었다. 1분기 실적을 반영해 주가수익배수(PER)는 4.2배에서 4.3배로 높아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 0.78배에서 0.75배로 낮아졌으며, 자기자본이익률(ROE)은 18.4%에서 17.4%로 하락했다.

서산은 레미콘 제조업체다. 레미콘을 활용한 고강도 파일 등의 2차 제품도 생산한다. 레미콘은 광주·전남 지역 시장의 3.6%를 점유하고 있으며, 고강도 파일은 국내시장의 5.6%를 차지하고 있다.

레미콘과 고강도 파일은 내수를 중심으로 시장을 형성하고 있다. 제품이 무거워 운반에 큰 비용이 투입되기 때문이다. 일반적으로 매출원가의 10%~15%가 운반비로 사용된다. 전방산업은 건설업이다. 이에 따라 공사가 많은 봄과 가을엔 레미콘 수요가 증가하고, 겨울과 장마철엔 감소한다.