[1Q 분석] 한국사이버결제, 영업익 예상치 '부합'

27일 개장을 앞두고 개선된 1분기 실적을 발표한 한국사이버결제의 주가흐름이 관심을 끈다. 전일(24일)에는 0.9% 오른 1만5300원에 거래를 마쳤다.

지난 24일 공시한 분기보고서에 따르면 한국사이버결제의 연결 기준 1분기 매출액은 334억원으로 집계됐다. 지난해 같은 기간보다 2.3% 증가한 수치다. 영업이익은 26억원으로 45% 증가했다. 원가율 개선에 따른 것으로 영업이익률은 2.3%p 오른 7.9%를 기록했다. 순이익은 22억원으로 9% 증가했다.

이같은 실적은 증권가 예상치에 부합하는 수준이다. 증권정보제공업체 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 예상한 한국사이버결제의 1분기 매출액은 340억원, 영업이익은 25억원이다. 발표된 실적은 예상치 대비 매출액이 2% 낮았지만 순이익은 4% 높았다.



▷ 전자결제 회사, 개인에서 기업으로 영역 확대

한국사이버결제는 전자결제 서비스 전문회사다. 가맹 계약을 맺은 판매처에서 신용카드, 휴대폰, 계좌이체로 구매가 이뤄지면 구매자의 결제정보를 카드사, 통신사, 은행 등에 보내 결제를 완료한다. 이 과정에서 얻는 결제수수료가 주 수익원이다.

국내 전자지불(PG)사업 2위, 신용정보조회(VAN)사업 1위 회사이며, 매출 비중은 PG사업이 80%로 대부분을 차지한다. 분기보고서에 따르면 두 가지 사업을 같이 하고 있는 회사는 한국사이버결제가 유일하다. 상장된 경쟁사로 KG이니시스, KG모빌리언스, 다날, 나이스정보통신, 한국정보통신 등이 있다.

증권가에서는 한국사이버결제가 신규 시장 진출을 통해 큰 폭의 성장을 보여줄 것으로 기대한다. 개인고객 중심으로 서비스를 제공하고 있었으나 올해 2분기 기업간 전자결제 시장으로 서비스를 확대하기 때문이다. 기업간 전자결제 시장은 국내 전자상거래 시장의 91%를 차지할 정도로 규모가 크다. 

 

지난 20일 유화증권은 한국사이버결제의 올해 매출액을 1845억원, 영업이익을 125억원으로 전망했다. 지난해보다 38%와 119% 증가한 규모다.

이 같은 기대감이 반영된 것일까? 최근 외국계 투자기관인 피델리티펀드에서 한국사이버결제 지분을 확대하고 있다. 피델리티는 지난 4월 25일 6.29%의 지분율을 신규 보고하며, 주요주주에 이름을 올렸다. 한달이 채 지나지 않은 지난 10일에는 지분율을 9%로 확대했다고 공시했다.

▷ 주식MRI, 수익 성장성 높고...밸류에이션 낮아

아이투자가 개발한 주식MRI는 기업의 투자매력을 한눈에 확인할 수 있다. 한국사이버결제는 수익 성장성과, 사업 독점력에서 높은 점수를 받았고 재무 안전성도 양호한 것으로 나타났다. 다만 밸류에이션, 현금 창출력 점수는 각각 0점과 1점으로 낮았다. 현재 주가수익배수(PER)가 40배, 주가순자산배수(PBR)가 6.4배로 최근 5년 평균치(PER 13배, PBR 2.7배) 대비 높은 점 등이 반영됐다. 또한, 최근 4개분기 중 1개분기에서 영업활동 현금흐름이 마이너스(-)를 보였고 잉여현금흐름이 마이너스(-)를 기록한 점 등이 반영된 결과다.  한국사이버결제의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 474위(상위 28%)를 차지했다. 주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.