[올해도 좋을까?] 파세코, 수출·내수 모두 잡는다

지난해 실적이 크게 개선된 파세코가 올해도 이 같은 흐름을 이어갈지 관심을 끈다.

3일 증권업계에 따르면 파세코는 지난해 매출액이 1049억원으로 2011년보다 5% 늘었다. 영업이익은 50억5000만원으로 66% 증가했으며, 순이익은 40억7000만원으로 173% 대폭 늘었다. 수익성이 크게 개선되며 턴어라운드에 성공한 셈이다.

매출의 47%를 차지하는 석유스토브 판매 가격이 하락했음에도 이룬 성과가 의미가 있다. 석유스토브는 90%가량을 수출하는 제품으로 환율에 영향을 받는다. 지난해 원/달러 환율 하락으로 석유스토브 평균 판매 단가는 2011년보다 4% 내렸다.

그러나 원재료인 철판 가격이 더 큰 폭으로 하락하며 수익성 악화를 막았다. 지난해 철판 평균 매입 가격은 KG당 1040원으로 2011년보다 9% 내렸다. 이 가운데 김치냉장고 판매 가격은 31% 급등했다. 매출의 5.5%에 불과하지만 가격이 크게 올라 수익성 개선에 도움이 된 것으로 풀이된다.



실적 개선으로 기업의 전반적인 체질도 향상됐다. 아이투자에서 개발한 피오트로스키 점수판을 활용하면 기업의 체질개선 여부를 파악할 수 있다. 파세코의 지난해 4분기 피오트로스키 점수는 9점 '만점'을 받았다. 이는 전년 동기 대비 4점 오른 수치다. 항목별로는 수익성 부문에서 1점, 안전성 부문에서 1점, 효율성 부문에서 2점을 각각 추가로 취득했다.



특히 수익성 부문의 총자산이익률(ROA) 개선 폭이 눈에 띤다. 지난해 연간 실적 기준 ROA는 4.3%로 전년 대비 2.7%P 올랐다. 자산을 그만큼 잘 활용해 수익성을 높였다는 의미다.

피오트로스키 점수는 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법으로 기업의 수익성, 안전성, 효율성의 3가지 부문에 대해 9가지 기준을 적용해 각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.

▷ 석유스토브 업체...수출·내수 시장확대 '주목'

파세코는 석유스토브와 가전제품을 만드는 회사다. 석유스토브는 석유를 연료로 하는 소형난로다. 세계 30여 개국에 수출해 매출의 절반가량을 차지하고 있는 주력 제품이다. 주요 수출국은 미국과 중동지역이다. 가전제품은 김치냉장고, 식기세척기 등이 대표적이다. 삼성전자와 등 대기업과 주문자상표부착생산(OEM)방식으로 제품을 생산·판매하고 있다.

파세코의 석유스토브 브랜드는 'Kerona'다. 심지식 난로의 대명사로 중국·일본 제품에 비해 인지도가 높다. 또한 미국, 캐나다, 프랑스 등 선진국에서 다양한 규격을 획득한 바 있다. 이 같은 강점을 바탕으로 파세코는 시장점유율 확대에 주력하고 있다. 특히 경기가 회복되고 있는 중동과 러시아, 남미 등 신시장으로 판매망을 넓혀간다는 계획이다. 이 지역은 아파트보다 주택이 많아 석유난로가 생활필수품처럼 자리 잡은 곳이다.

내수시장에도 주력하고 있다. 소위 '싱글족'이라고 불리는 1인 가구가 늘어나는 점에 착안해 지난해 초소형 김치냉장고를 출시하기도 했다. 소형 히터를 내놓으며 캠핑인구 증가에도 대응하고 있다. 파세코는 수출 확대와 더불어 국내시장에도 발을 들여 노을 계획이다.

한편 파세코는 지난 10년간 꾸준히 배당금을 지급해왔다. 지난해에도 보통주 1주당 100원의 배당금을 책정했다. 시가배당률은 4.4%다. 파세코는 특수관계인을 비롯한 최대주주 보유 지분이 71.55%로 높다.

최대주주 보유 물량이 많아 우호적인 배당정책을 펴는 것으로 풀이된다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 13%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 파세코의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 222위(상위 13%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

수익 성장성이 낮은 것은 최근 4년간 연평균 순이익 성장률이 4.9%인 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.