[미리분석] 코엔텍, "이익증가 주가 미반영"...투자 기회?

이익 개선에도 주가가 이를 반영하지 못하는 것으로 평가받는 코엔텍이 관심을 끈다.

29일 증권업계에 따르면, 코엔텍은 아이투자 '이익증가 주가미반영' 기업에 포함됐다. 일반적으로 주가는 기업의 이익에 따라 움직인다. 이익이 개선됐는데도 주가가 제자리에 있거나 하락하면 좋은 투자 기회가 될 수 있다. 아이투자는 최근 6개월간 순이익 증가율이 주가 상승률보다 20%P 이상 높을 경우 이익증가 주가미반영 기업으로 선정한다. 코엔텍은 6개월간 순이익 증가율이 30%로 주가상승률 -1%로 31% 높다.



코엔텍은 울산지역 폐기물 처리업체다. 1993년 7월에 설립돼 2004년 6월 코스닥시장에 상장했다. 이 회사는 울산지역의 생활 폐기물과 산업 폐기물을 처리한다. 코엔텍 실적은 울산에 위치한 생산시설의 가동률과 밀접한 관련을 지니는데, 이는 울산에 현대차, 현대중공업, SK 등의 대규모 생산시설이 자리해 있어 산업 폐기물이 다량으로 나오기 때문이다.

폐기물 처리는 크게 소각과 매립으로 나뉜다. 소각은 폐기물을 불에 태워 없애는 것으로, 소각 처리 시 발생하는 폐열은 스팀으로 만들어 재판매한다. 매립은 소각할 수 없는 무해폐기물을 땅에 묻는 방법이다. 이 회사의 사업별 매출 비중은 소각 41%, 매립 33%, 스팀판매 26%다.

코엔텍은 최근 3년간 지속 성장했다. 2009년 220억원 수준이었던 매출액은 꾸준히 증가해 지난해 318억원을 기록했다. 같은 기간 영업이익은 2억원 적자에서 95억원 흑자로 돌아섰다. 이는 2008~2009년 금융위기로 인해 하락했던 산업시설 가동률이 경기 회복과 함께 다시 상승했기 때문이다. 이는 폐기물 처리 수요 증대로 이어졌다.

지난해의 경우엔 스팀판매 매출(3분기 누적 기준)이 83억5600만원으로 전년 대비 64% 증가하면서 실적 개선을 이끌었다. 회사 측에 따르면 소각로 설비 개선에 따른 처리효율 상승과 보일러 개선으로 스팀 발생량이 증가했다.



코엔텍은 신성장동력으로 바이오매스 에너지 회수 사업을 진행하고 있다. 이를 위해 지난 2008년 10월 SK이노베이션, 코엔텍, 내광산업, 태화우드 등 4개사가 공동협약도 체결했다. 바이오매스는 생물체를 열분해하거나 발효시켜 얻는 에너지다. 연료용 식물을 따로 경작해 자연 훼손 없이 에너지원으로 사용하는 것이 일반적인 방법이다. 하지만 코엔텍은 아직까지 이 부문에서 뚜렷한 성과가 없는 상황이다.

지난해 순이익(자회사 손익 포함)을 반영한 이 회사의 주가수익배수(PER)는 12배다. 주가순자산배수(PBR)는 1.6배, 자기자본이익률(ROE)은 13%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 코엔텍의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 22점으로 전체 상장기업 중 6위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.