[집중분석] 이엔에프, 성장세 이끌 카드는 무엇?

22일 증시 개장을 앞둔 가운데 지난해 연말부터 외국인 투자자가 지분율을 높이고 있는 이엔에프테크놀로지(이하 '이엔에프')가 반등세를 이어갈 지 주목된다. 전일 이 회사 주가는 2.6% 오른 1만1450원으로 이틀째 상승 마감했다.

금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 외인의 이엔에프에 대한 보유 지분율은 지난 2009년 6월부터 꾸준히 23~24% 이상을 유지하다 지난해 12월 초 대량의 지분 매도로 18%로 낮아졌다. 하지만 12월 중순부터 꾸준히 지분 매입이 이어져 현재 19%로 높아진 상황이다. 



이같은 외인 지분율의 변화는 미리 지분을 매입했던 외인들이 지난해 12월 초 주가가 연중 저점 대비 80% 이상 오른 가운데 4분기 실적 부진 우려로 차익실현에 나선 결과로 지분율이 급락했으나, 단기간에 주가가 급락하자 이엔에프가 1분기부터 실적 개선세를 재개할 것이라는 전망에 주목한 투자자들이 저가매수에 나서는 과정으로 풀이된다.   

이엔에프의 지난해 4분기 매출액은 전년 동기보다 26% 늘어난 597억원을 기록했다. 하지만 영업이익은 36% 줄어든 35억원을, 순이익은 43% 줄어든 24억원을 각각 기록했다. 증권가에 따르면 지난해 이는 ▲ 환율 하락 ▲ 성과급 등 결산관련 비용 증가 ▲ 주요 고객사의 재고 조정 등으로 수익성이 낮아진 결과다.

하지만 증권가는 이엔에프의 올해 실적에 대해 여전히 우호적인 시각을 유지하는 분위기다. 지난 1월 23일 교보증권 김영준 연구원은 "올해 이엔에프의 매출액이 전년보다 21% 늘어난 2808억원을, 영업이익이 20% 늘어난 282억원을, 순이익은 23% 늘어난 221억원을 각각 기록할 것"으로 전망했다. 조인트벤처를 통해 진행중인 2차전지 소재와 반도체 재료 사업의 매출이 반영돼 양호한 실적 성장을 기록할 것이라는 분석이다.

▷ 반도체·TFT LCD 소재 업체

이엔에프는 반도체와 TFT LCD 소재를 만드는 회사다. 제조공정용 소재 부문('프로세스 케미칼')은 신나, 현상액, 식각액, 박리액을 만든다. 원료 부문은 반도체 前공정에 사용하는 ArF 포토레지스트의 원재료와 TFT LCD 컬러필터 원재료로 사용하는 '컬러 페이스트'를 제조한다. 지난해 기준(3분기 누적 기준) 매출 비중은 제조공정용 소재 76%, ArF 포토레지스트 원료 소재 8%, 컬러 페이스트 15%다.

이엔에프는 최대주주인 한국알콜과 기타 석유화학 업체들로부터 원재료를 들여와 제품을 만든다. 따라서 유가 하락으로 석유화학 제품 매입단가가 내려가면 원가가 개선된다.