[즉시분석] 삼아제약 5%↑...순현금 반영한 PER은?

삼아제약 주가가 역사상 최고가를 경신했다. 12일 장중 1만3300원으로 한 달 반 만에 다시 최고가를 경신했다. 오전 11시 14분 현재 주가는 장중 고점 대비 2.2% 내린 1만3000원에 거래 중이다. 이는 전일보다 5.6% 상승한 것이다.

이 회사 주가는 지난해 12월부터 가파른 반등세를 지속해 최근 3개월 동안 50% 넘게 상승했다. 이는 같은 기간 9% 오른 코스닥 지수를 크게 웃도는 것이다.

이같은 양호한 주가 흐름은 시장 참여자가 삼아제약의 풍부한 현금 자산과 지난해 실적 호조에 주목한 결과로 풀이된다.

삼아제약은 풍부한 현금성자산을 보유중이다. 지난해 4분기 말 기준 순현금(현금 + 단기금융자산 + 채권 - 부채총계)은 400억원으로 현재 시가총액 825억원의 48%에 이른다. 즉, 이 회사를 통째로 인수하고자 할 때 실제로 필요한 인수대금은 시가총액에서 순현금을 뺀 425억원이다. 우선 순현금 만큼의 인수 자금을 부채로 조달하고, 인수에 성공하면 곧바로 사내 여유자금을 현금화해 갚을 수 있기 때문이다. 

삼아제약의 지난해 순이익 기준 현재 주가수익배수(PER)는 6.9배다. 만약 순현금을 반영한 시가총액(시가총액 - 순현금) 기준으로 PER을 재산정하면, PER은 3.5배로 낮아진다.

삼아제약은 호흡기계 항생제, 해열진통소염제 등을 생산하는 중소형 제약사다. 2009년 강원도 원주에 유럽 의약품 생산기준(EU GMP)에 맞는 공장을 준공했다. 신규공장은 2010년에 완공됐으며, GMP인증을 획득한 후 가동 중에 있다.

지난해 정부의 약가인하 정책으로 제약 산업이 어려움을 겪는 가운데 삼아제약은 양호한 수익성 개선을 기록했다. 지난해 매출액은 565억원으로 전년보다 1% 줄었지만, 영업이익과 순이익은 92억7400만원과 119억원으로 각각 전년보다 22%씩 늘었다.

다만 4분기 실적은 전년 동기 대비 줄었다. 매출액은 151억원으로 8% 감소했으며, 영업이익은 22억7000만원으로 31% 줄었다. 순이익도 28억원으로 26% 감소했다.
 


▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 4%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼아제약의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 71위(상위 4%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 밸류에이션 점수가 2점으로 낮은 평가를 받았다. 지난해 연간 순이익 기준 현재 주가수익배수(PER)가 6.9배로 5년 평균 7배로 근접해 거래되고 있는 점이 반영된 결과다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.