[대가의 선택] 퍼킨스의 '동일산업'

로버트 퍼킨스 <5>동일산업

버거 스몰캡 펀드의 매니저 로버트 퍼킨스는 소형주 투자의 달인이다. 퍼킨스는 시카고 아파트에서 회사를 시작했다. 그는 친구들과 선별된 고객들을 위한 작은 포트폴리오를 투자수익을 통해 3500만 달러의 뮤추얼 펀드로 성장시켰다.

퍼킨스는 소형주에서 모든 사람이 찾는 대형주보다 더 많은 가치를 찾을 수 있다고 믿는다. 그는 신문에 나온 신저가 리스트에서 유망기업 아이디어를 얻는다. 그는 회사가 주가하락을 일으킨 문제를 해결할 수 있는 재무 건전성을 갖추고 있는지 분석한다. 그는 장부가치보다 싼 가격에 거래되고 있거나 장부가치에 약간의 프리미엄만 붙여도 되는 회사들을 좋아한다.

퍼킨스 "재무적으로 건전한 소형주를 사라"

퍼킨스는 부채가 없고 현금이 많은 소형 회사들을 매입한다. 퍼킨스가 사는 기업들은 주가가 많이 떨어진 회사다. 그는 재무건전성을 갖춘 회사들은 기대만큼 빨리 회복되지 않아도 주가 하락에 안전판이 되어준다고 생각한다. 퍼킨스는 경제적 부가가치를 만들 수 있는 기업을 선호하기 때문에 금, 고무 등 원자재 산업 주식에는 투자하지 않는다.

로버트 퍼킨스의 종목 선정 기준은 시장 수익률을 하회한 업종이고 부채비율이 낮은 소형주여야 한다. 또한 업종평균보다 PER이 낮고 자기자본이익률(ROE)이 높아야 한다.

로버트 퍼킨스의 선택 '동일산업'

동일산업은 철재를 가공해 봉강과 선재를 만드는 기업이다. 제철소에서 생산된 빌렛을 원료로 고온 압연 과정을 거쳐 봉강과 선재를 뽑아낸다. 훼로망간 등 합금철도 제조해 제강 및 주물공장에 납품하고 있다.

봉강은 기계, 조선, 자동차의 부품용으로 주로 납품하며 선재는 기계, 전자, 자동차, 강구조물 등 다양한 분야에 쓰인다. 동일산업은 내수 비중이 91%를 차지하며 나머지 물량은 스웨덴, 일본, 중국, 인도네시아에 수출하고 있다.



철강가공업은 원재료비가 원가의 80% 이상을 차지한다. 동일산업은 환봉용 빌렛의 50%, 원재료용 선재의 90%를 포스코 등 국내 철강사로부터 공급받고 있다. 합금철 사업부는 철강 생산의 첨가제로 사용되는 훼로망간을 만들며 원재료인 망간광석 가격과 전기료에 영향을 받는다.

동일산업의 형제회사로 같은 철강업계에 속해있는 제일연마, 동일금속이 있으며 고 오일룡 창업주를 이은 2세 형제들이 각각 나눠서 보유하고 있다. 동일산업은 창업주의 장남인 오순택 회장이 대주주로 보유하고 있다.

철강경기 침체로 동일산업의 지난해 3분기 매출액은 1064억원으로 전년 동기 대비 13% 감소했다. 다만 매출감소 속에서도 원가 절감에 성공해 3분기 영업이익은 전년 동기 93억원 대비 4% 증가한 97억원을 기록했다. 4분기 실적은 아직 발표하지 않았다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동일산업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 135위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션에서는 낮은 점수를 받았다. 과거 5년 평균 PER이 4.1로 현재 PER 3.7 과의 차이가 크지 않은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.