[미리분석] 상신브레이크, 지난해 실적 개선...주가 수준은?

상신브레이크가 지난해 잠정 실적을 발표했다.

31일 증권업계에 따르면 상신브레이크는 지난해 영업이익이 137억원으로 전년 동기 대비 59% 증가했다고 공시했다. 매출액은 7% 늘어난 2351억원, 순이익은 33% 증가한 97억3900만원을 기록했다. 회사 측은 국내외 매출 증대 및 원가율 하락으로 실적이 개선됐다고 설명했다.

원가율이 하락한 이유는 매출 증대에 따른 고정비율 하락과 제품가 상승 등에 따른 것으로 풀이된다. 이 회사의 작년 분기보고서(3분기 누적)에 따르면, 전체 매출의 66%를 차지하는 패드(PAD)와 라이닝(LINING)의 평균 단가는 단위당 각각 2846원, 1952원으로 전년 대비 7%,10% 올랐다.

상신브레이크는 자동차용 브레이크 패드(마찰재) 생산업체다. 국내 시장 점유율 43%로 1위를 달리고 있다. 마찰재는 자동차의 브레이크 시스템에서 휠과 직접 맞닿아 마찰 운동을 통해 속도를 줄이는 부품이다. 신차 조립 시 장착되고, 오래되면 교체가 필요하다.

상신브레이크는 신차용 OEM(주문자상표부착방식)에 특화돼 있는 KB오토시스, 새론오토모티브와 달리 상용차에 들어가는 마찰재도 만든다. 현대차, 타타대우상용차, 다이모스, 현대모비스, 만도, 한국델파이, 한국GM 등을 포함해 대리점, 버스회사, 택시회사 등에도 제품을 공급하고 있다. 따라서 자동차 판매량이 늘고, 등록대수가 많을수록 상신브레이크에 유리하다.

특히 현대차 계열사향 매출 비중이 20%에 달해 현대차 판매량에 비교적 영향을 많이 받는다. 현대차의 지난해 자동차 판매량은 440만1947대로 2011년 대비 8.6% 늘었다. 이에 따라 상신브레이크의 영업 환경도 개선된 것으로 보인다. 상신브레이크는 향후 중국, 인도를 비롯해 미국, 러시아 등으로 해외공장을 설립해 성장 동력을 확보할 계획이다.

지난해 전체 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 12%다. 주가수익배수(PER)는 7.8배, 주가순자산배수(PBR)는 0.96배다.