[즉시분석] KSS해운 1%↑...4Q 영업익 50%↑ 기대

주식시장이 약세인 가운데 KSS해운이 4일 만에 반등세를 나타내고 있어 관심을 끈다. 25일 오전 11시 56분 현재 1% 오른 8500원에 거래 중이다.

이는 지난 4분기 양호한 영업실적을 기록했을 것이라는 기대감이 반영된 것으로 풀이된다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 추정한 KSS해운의 매출액 평균은 전년 동기 대비 9% 늘어난 286억원, 영업이익은 50% 늘어난 42억원이다.

이러한 우호적 전망은 세계 경기침체로 해운업에 대한 우려가 깊은 상황에서 나온 것이라는 데서 주목된다. 2008년 글로벌 금융위기로 해운업 거품이 붕괴된 후 대부분 해운사가 어려움을 겪고 있다. 하지만 KSS해운은 2009년부터 꾸준히 영업이익과 순이익 흑자 기조를 유지하고 있다. 공시 기준 가장 최근 분기인 지난해 3분기 매출액은 289억원으로 전년 동기 대비 20% 늘고, 영업이익과 순이익은 47억1500만원과 25억1200만원으로 각각 14%와 894% 늘었다.

이는 재무구조가 우량한 고객과 장기계약을 통해 안정적인 영업활동을 펼친 결과로 풀이된다. KSS해운은 가스화물과 케미칼화물 등 특수화물 수송을 주력으로 하는 해운사다. 국내로는 E1, LG상사, 한화케미칼 국외로는 미쓰비시상사, 스미모토상사, 비톨(VITOL) 등 대형 고객사와 장기운송계약을 통해 거래하고 있다. 국내 대부분 해운사가 선진국 경기에 따라 매우 큰 변동성을 보이고, 불특정 다수를 고객으로 하는 콘테이너선 혹은 벌크선을 주력으로 하는 것과 비교되는 부분이다. 이에 따라 관련 업계는 KSS해운을 국내 상장 해운사 중 규모는 작지만, 사업구조가 가장 안정적인 회사로 평가하고 있다.

KSS해운은 현재 총 15척(자사선 13척, 용선 2척)의 선박을 운항 중이다. 이 가운데 LPG, 암모니아, 에틸렌를 주로 운송하는 가스선이 9척, 쿠멘과 윤활기유 등 석유화학화물을 운송하는 케미칼선은 6척이다. 지난 3분기 누적 기준 매출 비중은 가스선 부문 73%, 케미칼 부문 27%다.

한편, KSS해운의 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER) 7.2배로 5년 평균 5.5배보다 높게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 37%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 KSS해운의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 12점으로 전체 상장기업 중 635위(상위 37%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다.

다만 사업 독점력 점수가 2점으로 낮다. 최근 3년간 주당순이익(EPS) 성장률이 아이투자 기준인 25%보다 낮고, 3년 평균 자기자본이익률(ROE)이 아이투자 기준인 15%에 미치지 못하는 점 등이 반영됐다.

밸류에이션 점수도 0점으로 낮은 평가를 받았다. 3분기 연환산 기준 PER이 5년 평균보다 높게 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.