[미리분석] 유성기업, PER 2.9배...이유는?

24일 증시 개장을 앞둔 가운데 자동차주 가운데 최저 PER(주가수익배수) 수준에 거래 중인 유성기업이 반등할지 주목된다. 전일 이 회사 주가는 0.4% 내린 3070원에 거래를 마쳤다.

전일 아이투자가 발표한 '자동차 업종 우량주 저PER' 순위에서 유성기업은 PER 2.9배로 1위를 차지했다. 자동차 업종 우량주의 기준은 자동차주 중 ROE(자기자본이익률)가 10~15% 이내이고, PBR(주가순자산배수)이 1.5배 미만인 종목들이다. 이런 기준으로 선정한 15개 종목의 PER은 2.9배~13.7배 사이에 해당했다. 

 

낮은 PER에 주목한 것인지, 기관투자자는 유성기업에 대해 꾸준히 순매수 기조를 유지하고 있다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 한 달간 기관은 이 회사 주식 약 26만주(총 발행주식의 1%)를 순매수했다. 최근 6개월간 누적 순매수량은 56만주(2.2%)다. 

유성기업은 자동차 엔진 및 내연기관 부품을 만드는 회사다. 주력 품목은 피스톤 링과 실린더라이더인데, 두 품목의 국내 시장 점유율은 60~70%에 이른다. 생산 제품을 주로 현대차, 기아차, 한국GM, 두산인프라코어에 납품하고 있어, 이들 고객사의 완제품 판매량이 늘면 매출이 늘어난다.

 

유성기업의 매출은 크게 제품(매출비중 40%), 상품(59%)로 나뉜다. 제품은 직접 제조한 피스톤 링, 실린더라이너이고, 상품은 자회사인  Y&T파워텍, 유성피엠공업으로부터 들여오는 SPINY실린더라이너, 피스턴, HLA, 밸브시트 등이다.

유의할 부분은 상품의 경우 개별 재무제표에서 매출로만 인식되고, 영업이익과 순이익에 반영되지 않는 점이다. 유성기업은 자회사로부터 상품을 구입한 후 이를 판매해 매출에 반영하지만, 이에 따라 발생한 이익은 지분법으로 처리해 '지분법을 적용한 순이익'(주석에 기재)에 반영하고 있다.  

 

유성기업의 지난해 3분기(공시 기준으로 가장 최근 분기) 누적 매출액은 2275억원으로 전년 동기 대비 15% 늘고, 영업이익은 66억4000만원으로 흑자 전환했다. 순이익(지분법 적용)은 205억원으로 109% 늘었다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 유성기업의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 46위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력이 낮은 것은 3분기 연환산 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름이 (-)를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.