[즉시분석] 세방전지 2%↑...피오트로스키 점수 '8점'

세방전지가 상승세다. 23일 오전 11시 11분 현재 전일 대비 2.4% 오른 4만6100원에 거래되고 있다.

세방전지는 '로케트' 브랜드로 유명한 납축전지 제조업체다. 국내 1위, 세계 5위를 달리고 있다. 이 회사의 주력 제품은 차량용 납축전지로 전체 매출의 70%를 차지하고 있다. 납축전지는 엔진 시동, 조명, 점화 등에 필요한 전기를 공급한다. 제품 평균 수명 2.8년으로 소모성 부품이다. 따라서 자동차 생산량이 늘수록 수혜다.

이 회사 제품은 현대·기아차의 신차에 주로 채용된다. 주 원재료는 납(매입액의 74%)으로 고려아연 등으로부터 들여오고 있다. 따라서 현대·기아차의 판매량이 증가하고, 제품가가 상승하거나 납 가격이 하락하면 실적에 긍정적이다.

세방전지는 최근 5년간 꾸준히 성장해왔다. 이는 주 고객사인 현대기아차의 판매 호조와 제품가 인상이 주요 원인인 것으로 분석된다. 현대차는 2008년 금융위기 당시 미국 자동차업체들의 약화된 경쟁력을 틈타 미국 시장을 적극 공략했다. 그 결과 미국 내 입지가 넓어지며 판매량이 지속적으로 증가했다. 또한 세방전지는 납가격 상승분을 제품가에 반영하며 꾸준히 매출을 키웠다.

그러나 지난해 3분기 실적을 다소 부진했다. 매출액은 2024억원으로 전년 동기 대비 12% 감소했으며, 영업이익은 271억원으로 13% 줄었다. 순이익은 7% 감소한 221억원을 기록했다. 이는 판매가 하락 때문인 것으로 풀이된다. 분기보고서에 따르면 올 3분기(누적 기준) 자동차용 납축전지 가격은 4만8063원으로 지난해 같은 기간보다 5% 내렸다.

세방전지는 2011년 9월 차량, 지게차용 설비 증설 및 라인 개조에 360억원을 투자했다. 완공은 지난해 말에 이뤄졌다. 이에 따라 외형 성장 및 이익률 개선이 기대된다. 증권가에 따르면 이번 증설로 생산 능력은 종전 1700만대에서 1870만대로 늘었다.

최근 4분기 합산 순이익을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 21%다. 5년 평균치인 22%보다 소폭 낮다. 주가수익배수(PER)는 5.4배, 주가순자산배수(PBR)는 1.1배다. 두 수치 모두 5년 평균값(각각 5.2배, 1.1배)과 비슷한 수준이다.

▷ 피오트로스키 점수 9점 만점에 8점

아이투자에서 개발한 피오트로스키 점수판에 따르면 세방전지의 지난해 3분기 피오트로스키 점수는 9점 만점에 8점이다. 2011년 3분기(3점) 대비 수익성에서 2점, 안전성에서 2점, 효율성에서 1점을 추가로 취득했다. 이로써 자산회전율을 제외한 모든 부문에서 양호한 모습을 보였다.

피오트로스키 점수는 기업의 수익성, 안전성, 효율성을 9가지 항목으로 나눠 각 1점씩 9점 만점으로 평가한다. 미국 스탠포드 대학교 경제학과의 조셉 피오트로스키 교수가 개발한 종목 평가 방법이다. 재무적으로 허약한 기업을 골라내는 데 효과적이며, 실적 개선 및 턴어라운드 기업을 찾는 데 유용하다.