[미리분석] 코콤, 공장 매각대금 89억...어디 쓸까?

김구민연구원 13.01/16 08:26 조회 1492 누적점수: 0

16일 개장을 앞두고 코콤이 전일의 상승을 이어갈지 관심을 끈다. 전일에는 2.2% 오른 2710원에 거개를 마쳤다.

코콤은 최근 공장을 매각했다. 지난 14일 인천 남동구에 위치한 부동산을 89억원을 받고 씨에스티에 팔았다. 지난 2011년 자산총액의 9.9% 규모다. 관련 공시에 따르면 회사측은 인천 공장이 김포 고촌에 설립한 신사옥으로 이전됨에 따라 재무구조 개선과 사업동력 확보를 위해 유휴 부지를 매각했다고 밝혔다. 매매계약은 14일에 체결됐고 잔금은 오는 2월 15일 지급받을 예정이다.

이 회사는 지난해 3분기 기준 부채비율 56%, 차입금 비중 18%를 기록하고 있다. 부채비율은 100%보다 낮아 크게 부담스럽지 않은 수준이고 차입금도 40% 미만으로 과하지 않다. 다만 차입금 비중이 최근 3년간 확대되는 추세다.

매각 대금 89억원을 모두 차입금 상환에 활용한다면 차입금은 200억원에서 111억원으로 낮아지고 차입금 비중도 10% 수준으로 내려온다. 다만 이번 매각과정에서 장부가 95억원으로 평가된 토지를 89억원에 팔게돼 6억원의 평가 손실이 1분기 실적에 반영될 것으로 보인다.

▷ 홈 네트워크 회사

코콤은 홈네트워크 사업을 주력으로 한다. 비디오폰, 인터폰이 주요 생산품목으로 국내업체 최초로 비디오 도어폰을 출시했다. 비디오폰은 국내시장의 25%, 인터폰은 20%를 점유하고 있다. 홈네트워크 시스템은 현재 코맥스, 현대통신과 시장을 과점하고 있다. 이 회사의 점유율은 30% 수준이다.

홈네트워크 시스템이란 다양한 디지털 기기들을 네트워크와 연결해 주거생활의 편리성을 제공하는 시스템이다. 무인 보안, 원격 검침, 가전제품 제어, 원격 헬스케어 등의 기능을 가정에 부착된 홈네트워크 단말기를 통해 활용할 수 있다. 최근에는 시스템이 더욱 발전해 휴대전화 및 인터넷 상으로도 제어와 통제가 가능해졌다. 이외 CCTV시스템 , 솔루션(SI), LED조명 사업도 하고 있다. 올해 상반기 매출 비중은 비디오폰 33%, 홈네트워크 시스템 28%, LED조명 7%, 인터폰 4%다.

제품 특성상 신규 주택 건설시 수요가 증가하는 구조다. 특히 홈네트워크 시스템은 아파트 단지가 건설되면 대량 수주가 발생하고 있어 건설 경기에 밀접한 관련을 보인다. 최근 건설경기 부진으로 홈네트워크 시스템, 비디오폰 등 주력제품의 매출은 줄었으나 신규 사업인 무인경비 시스템, LED조명 등의 성장으로 지난해보다 전체 매출은 늘었다.

지난해 3분기 매출액은 197억원으로 2011년 같은 기간보다 3% 증가했다. 반면 원가율 상승과 연구개발비 등의 증가로 이익은 줄었다. 영업이익은 11억원으로 37%, 순이익은 9억원으로 32% 감소했다.

한편 지난 14일 코콤은 한국토지주택공사로부터 홈네트워크 시스템 납품, 설치 계약을 수주했다. 금액은 지난 2011년 매출액의 6% 규모인 49억원이며, 기간은 오는 2014년 1월까지다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 30%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 코콤의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 517위(상위 30%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션은 0점으로 낮은 점수를 받았다. 최근 ROE가 4.9%로 과거 5년 평균 3.7%에 비해 높아졌지만, ROE 성장률 대비 PBR 값이 상대적으로 높다는 점 등이 반영됐다.

또한 재무활동 현금흐름 (+), 최근 4개분기 중 2개분기에서 영업활동 현금흐름 (-)를 기록한 점 등이 반영돼 현금 창출력 점수는 1점을 받았다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.