[즉시분석] 태광, '본격 반등' 기대해도 되나?

16일 개장을 앞둔 가운데 태광이 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 태광은 4%(900원) 오른 2만3200원에 거래를 마쳤다.

지난해 11월부터 태광 주가는 빠르게 하락했다. 3분기 예상을 밑도는 실적을 발표한 게 원인이었다. 한 때 3만원 근처에서 거래됐던 주가는 한 달도 안돼 2만원으로 폭락했다. 작년 상반기 불량품 문제로 생산일정에 차질이 생겨, 고부가가치 제품을 생산하지 못한 게 실적에 악영향을 미쳤다.



환율도 부정적으로 작용했다. 2011년 하반기부터 고공행진을 거듭하던 환율은 지난해 4분기부터 한풀 꺾였다. 미국의 유동성 공급정책으로 원/달러 환율은 지난해 9월 말 1116원에서 12월 말 1071.3원으로 마감했다. 태광은 수출 비중이 70%로 높아 원/달러 환율이 올라야 수혜를 입는 구조다.



다만, 단기 급락에 따른 저가 매수세가 유입되면서 최근 태광 주가는 반등하고 있다. 현재 주가는 지난해 11월 저가 대비 20% 오른 상태다. 전일 대우증권은 태광의 지난해 4분기 매출액을 1001억원(전년 동기 대비 +21%), 영업이익은 130억원(-27%)으로 추정했다. 제품 판매 증가로 매출액은 늘어나지만, 원/달러 환율 하락으로 수익성이 악화될 것이란 분석이다.

하지만 장기적으로 봤을 땐 양호한 실적을 기록할 것으로 내다봤다. ▲ 수주 증가로 1900억원 이상의 수주잔고 확보 ▲ 원자재가격 하락과 고부가가치 제품 비중 확대로 수익성 개선 등이 근거다.

태광은 산업용 관이음쇠 제조업체다. 성광벤드와 함께 글로벌 산업용 관이음쇠 시장 1·2위를 다투고 있다. 관이음쇠(피팅: Fitting)는 말 그대로 관을 이어주는 제품이다. 배관의 방향을 바꾸거나 배관의 직경(원의 지름)을 변경할 때 사용된다. 주로 원자력 발전소, 수력발전소, 조선소, 석유화학 플랜트, 해양플랜트에 쓰이며 주요 매출처는 국내외 건설·조선사다.

지난 2008년 금융위기 이후 국제 유가가 빠르게 회복되면서 오일 메이저들이 에너지 개발투자를 늘리고 있다. 이에 따라 조선·건설업체들의 플랜트 수주가 증가하면서 관이음쇠 발주도 덩달아 늘고 있다. 특히 조선사의 LNG-FPSO(부유식 LNG 생산·저장·하역설비) 등 고부가가치 해양플랜트 수주가 증가했는데, 여기에 쓰이는 관이음쇠 역시 가격이 비싼 제품이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 30%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 태광의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 13점으로 전체 상장기업 중 517위(상위 30%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력이 낮은 것은 지난해 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름이 (-)를 기록한 점 등이 반영됐다. 수익 성장성이 낮은 것은 5년간 연평균 순이익 성장률이 1.5%로 낮은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.