[미리분석] 에스맥, 차입금 늘린 배경은?

한주가 마감되는 금요일인 11일 개장을 앞두고 에스맥의 주가 흐름이 주목된다. 에스맥은 전일 0.5% 내린 1만7650원에 거래를 마쳤다.

전일 에스맥은 단기차입금 100억원을 늘린다고 공시했다. 이는 자기자본의 12% 해당하는 규모로 차입금은 종전 152억원에서 252억원으로 늘어나게 된다. 한국수출입은행에서 빌리게 되며, 생산시설 추가 증설과 운영자금으로 사용할 예정이다.

에스맥은 지난해 8월 120억원을 투자해 태산엘시디로부터 경기도 평택에 위치한 사업장을 취득했다. 대금 지금은 9월 20일로 예정돼 있어 현재 완료된 것으로 보인다. 당시 공시에 따르면 회사는 신규 사업장에 터치스크린 생산을 위한 제조설비를 구축할 계획이며, 신규 설비 투자는 추후 이뤄질 예정이라고 밝혔다. 따라서 이번에 차입한 금액은 신규 사업장의 설비 투자 자금으로 풀이된다.

지난해 3분기 기준 차입금 비중은 5.9%로 차입금 증가에 따른 재무부담은 크지 않은 수준으로 판단된다. 이자보상배율도 85.5배로 높은 편이다. 부채비율은 85.4%에서 95.7%로 늘어나게 된다.

▷ 터치스크린 생산 회사...삼성전자 수혜

에스맥은 지난 2008년 상장된 터치스크린 모듈 생산업체다. 2010년부터 삼성전자의 갤럭시 스마트폰 및 갤럭시 탭용 터치스크린 모듈을 공급하고 있다. 

삼성전자의 스마트기기 판매 호조에 따라 에스맥의 실적도 함께 개선됐다. 지난 2010년 2053억원이던 매출액은 2011년 4700억원으로 2배 넘는 증가세를 보였다. 순이익도 116억원에서 348억원으로 3배 이상 늘었다. 

회사는 터치패널 제조시 글라스 1장에 인듐산화전극(ITO)필름 2장을 붙여 터치센서를 만드는 필름전극타입(GFF) 방식을 이용한다. ITO필름은 원재료 매입액의 30% 이상을 차지하는 핵심 소재다. 과거 에스맥은 ITO필름 센서 전량을 외부 조달했지만, 2009년 자체생산에 성공한 이 후 꾸준히 내재화 비율을 높이고 있다. 분기보고서에 따르면 현재 모듈의 내재화는 40% 수준으로 점차 높여갈 계획이다.

증권가에서는 향후 태블릿PC 판매 증가로 에스맥의 실적이 개선될 것으로 보고 있다. 주요 고객사 삼성전자가 스마트폰보다 상대적으로 점유율이 낮은 태블릿PC 부문에서 영업전략을 강화할 것으로 관측되기 때문이다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 11%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에스맥의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 198위(상위 11%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 밸류에이션 점수는 0점을 받았다. 개장전 주가수익배수(PER)는 8.4배로 지난 2008년 상장 이후 평균치 6.7배 대비 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.