[미리분석] 유니퀘스트, 순익이 영업익 2배...왜?

2012년 마지막 거래일의 개장을 앞둔 가운데 기관투자자가 올 한해 꾸준히 순매수한 유니퀘스트가 유종의 미를 거둘지 주목된다. 전일 이 회사 주가는 2.2% 오른 9200원에 거래를 마쳤다. 이는 연초 대비 약 150% 상승해 같은 기간 9% 오른 코스피 지수를 141%포인트 웃돌았다. 

양호한 주가 흐름을 이끈 것은 기관투자자다. 금융정보 제공업체인 와이즈에프엔에 따르면 연초 이후 유니퀘스트 주식 70만주(지분 5.3%)를 순매수했다. 최근 한 달간도 24만주(지분 1.8%)를 순매수 중이다.

이 같은 꾸준한 '러브콜'은 유니퀘스트의 이익 성장세에 주목한 행보로 풀이된다. 올해 3분기 누적 기준 유니퀘스트의 매출액은 1511억원으로 전년 동기 대비 6% 줄었다. 하지만 영업이익(K-GAAP, 매출액-매출원가-판매관리비)과 순이익(자회사 손익 포함)은 67억6200만원과 156억원으로 각각 6%와 66% 늘었다.

매출액 감소에도 매출원가 절감으로 영업이익이 개선됐다. 순이익이 증가율이 높을 뿐 아니라, 영업이익 규모를 2배 이상 웃돈 것은 자회사 드림텍의 실적 호조에 따른 결과다. 드림텍은 유니퀘스트가 지난 2007년 4월 90억원에 지분 45%를 취득한 자회사다.

드림텍은 지난해 '깜짝 실적'을 내놨다. 매출액과 순이익은 3179억원과 196억원으로 전년 대비 각각 37%와 148%가 늘었다. 피인수 직전년도와 비교하면 매출과 영업이익은 5년 만에 510%와 553%가 늘어난 것이다. 올해도 성장세가 이어져 3분기 누적 기준 매출액과 순이익은 3379억원과 302억원으로 전년 연간치를 각각 6%와 54% 초과했다. 이는 주 고객사인 삼성전자의 스마트폰 판매 호조에 따른 결과로 풀이된다.

드림텍은 1998년 설립된 전자부품 제조사로 충전기, 터치스크린 모듈 등 휴대폰 주요부품과 생활가전에 장착하는 LCD 모듈을 생산한다. 지난해는 천안에 2공장을 신축해 자동차LED모듈 사업에 신규 진출했다. 현재 충북 천안과 중국의 천진·동관에서 공장을 가동 중인데 지난해에 베트남 현지법인을 설립하고 공장 착공에 들어갔다.

이 회사의 주력 제품 중 하나인 '키 PBA'(*)는 키패드 혹은 터치스크린을 통해 입력된 정보를 중앙연산장치나 메인보드에 전달하는 부품으로 FPCB(연성회로기판)에 모터, 스피커 등을 실장한 것이다. 스마트폰 보급에 따른 터치스크린 방식 확대로 터치스크린용 키 PBA의 수요도 함께 증가하는 추세다.

* PBA(Printed Board Assembly) : 인쇄회로기판에 전기적, 기계적 부품이 실장 된 상태



유니퀘스트는 반도체기술 솔루션 공급업체다. 반도체솔루션 공급업체는 고객사가 제품을 개발하고자 하는 방향과 미래 예상되는 IT 트렌드 등을 종합적으로 고려해 솔루션을 제안하고, 제품 생산에 필요한 메모리 및 비메모리 반도체를 유통해 수익을 올린다. IT 전반에 대한 기술동향 파악과 고객사 맞춤형 기술지원이 필요하므로 솔루션 공급업체와 고객사의 관계가 밀접한 경향이 있다. 따라서 신규 업체들의 진입이 쉽지 않은 편이다.

유니퀘스트는 이동통신단말기, 통신장비, PC, 디지털 가전 등 주요 IT제품에 장착되는 '비메모리 반도체'를 해외 업체로부터 수입해 600여개의 국내 IT업체에 공급한다. 주요 고객사는 삼성전자, LG전자, 다산네트웍스, 밀리넷, 휴맥스 등이다.

국내 비메모리 반도체 유통 시장은 유니퀘스트를 포함해 미국의 애로우(Arrow)와 아브넷(Avnet), 싱가폴의 아치바 등이 경쟁하고 있다. 다만 이들 업체는 서로 다른 제품을 취급하고 있어 직접적인 경쟁 관계보다는 서로의 영역을 확보하면서 과점 체제를 형성하고 있다.

한편, 유니퀘스트의 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 6.8배로 5년 평균 5.5배보다 높게 거래되고 있다.