[즉시분석] 백산 2%↑...주식MRI 상위 12%

백산이 상승세다. 26일 오후 1시 50분 현재 전일 대비 2.5% 오른 4335원에 거래되고 있다.

백산은 합성피혁 제조업체다. 업계에 따르면 생산량 기준으로 국내 1위, 세계 2위를 달리고 있다. 주력 제품은 폴리우레탄(PU) 합성피혁으로 주로 신발 제조에 이용된다. 주 고객사는 나이키, 아디다스, 리복 등 글로벌 스포츠 용품업체이며, 여기서 전체 매출의 70% 가량이 발생한다. 업계에 따르면 백산은 아디다스 전체 수요량의 38%, 나이키의 경우 24%를 공급하고 있는 것으로 알려졌다.

백산은 해외 진출과 인건비 절감을 위해 해외 법인 설립했다. 2000년 5월 인도네시아를 시작으로, 다음달인 6월엔 중국, 2006년 5월엔 베트남에 각각 250여명의 현지직원을 채용한 현지투자가 이뤄졌다. 그 결과 월 45만 미터(m)의 생산능력을 확보케 됐다. 수출 비중은 90%에 달해 원/달러 환율 상승 시 이익에 긍정적이다.

백산은 최근 스마트 기기 시장 확대로 수혜를 입고 있다. 고가의 전자기기 수요가 증가하면서 2010년부터 전자제품 케이스 시장이 급성장하기 시작했는데, 백산은 이 기회를 놓치지 않고 전자제품 케이스 시장에 진입했다. 2010년 애플사 제품인 아이패드용 케이스를 납품하면서 IT부문의 매출이 발생하기 시작했다.

덕분에 이 회사는 올해 큰 폭의 실적 개선을 이뤘다. 3분기 누적 매출액은 1214억원으로 전년 동기 대비 10% 증가했으며, 영업이익은 146억원으로 67% 늘었다. IT용 제품은 기존 신발에 들어가는 제품보다 단가가 비싸 수익성 개선에도 유리하다.

최근엔 삼성전자의 '갤럭시 S3'와 '갤럭시 노트', 마이크로소프트사의 신규 태블릿 제품인 '서피스'에도 공급을 시작했다. 회사 측은 고가의 전자제품을 안전하게 관리하기 위한 수요가 증가하고 있어 향후에도 지속적인 성장을 이어갈 것으로 전망한다. 현재 전체 매출의 13% 가량이 IT부문에서 발생하고 있으며, 스마트 기기 시장 확대로 비중은 점차 늘어날 것으로 보인다.

이 회사는 자동차 내장재 시장에도 진출했다. 과거 자동차용 시트는 PVC(폴리염화비닐)를 사용했으나, 선진국들이 PVC를 유해물질로 분류하고 사용금지 조치를 내리면서 대체제로 PU 합성피혁이 주목받고 있다. 따라서 향후 자동차 내장재의 PU 비중 확대로 백산의 수혜가 기대된다. 이 회사는 현재 현대·기아차의 1차 밴더로 등록돼 있다.

지난 20일 KB투자증권은 백산의 올해 실적(개별 기준)으로 매출액 1670억원(+14%), 영업이익 200억원(+67%), 순이익 110억원(+120%)을 전망했다. 이를 반영한 2012년 예상 주가수익배수(PER)는 9.5배, 자기자본이익률(ROE)은 14%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 백산의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 203위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션은 0점으로 가장 낮다. 4분기 합산 순이익을 반영한 PER이 16배로 5년 평균치인 9배를 넘어선 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.