[즉시분석] 솔브레인 4%↑...4Q 실적 기대감↑

4분기 양호한 실적이 기대되는 솔브레인이 강세를 나타내고 있다. 21일 오후 2시 22분 현재 4.7% 오른 4만5300원에 거래 중이다.

21일 증권정보업체인 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 솔브레인의 4분기 매출액 평균은 전년 동기 대비 18% 늘어난 1556억원이다. 영업이익은 62% 늘어난 279억원, 순이익은 흑자전환한 205억원이다.

지난 17일 유진투자증권 이정 연구원은 "2차전지 전해액 부문 실적 둔화와 성과급 반영 등에도 디스플레이재료와 반도체재료 판매 호조로 양호한 실적을 기록할 것"으로 기대했다.  



지난 3분기 솔브레인의 매출액은 1559억원으로 전년 동기 대비 29% 늘었다. 영업이익과 순이익(자회사 손익 반영)은 312억원과 256억원으로 각각 전년 동기 대비 72%와 173% 늘었다.

이는 글로벌 경기 침체에도 스마트기기 보급 확대에 힘입어 고객사의 반도체·디스플레이 생산라인이 높은 가동률을 유지한 결과로 풀이된다. 시장조사기관인 스트래티지 애널리틱스(SA)에 따르면 삼성전자는 3분기 5690만대(글로벌 점유율 35%)의 스마트폰을 판매해 2690만대(17%)를 판매한 애플을 제치고 2분기 연속 세계 1위를 차지했다.

솔브레인(구 테크노세미켐)은 1986년 설립된 반도체·디스플레이 공정용 소재업체다. 올해 3분기 누적 기준 매출 비중은 반도체 식각액 32%, LCD패널 식각액 16%, LCD패널 전극형성 소재 15%, 2차전지 전해액 9%, 반도체 증착 소재 6%다. 주력 제품 모두 반도체 또는 LCD패널 제조에 사용하는 소모품으로 고객사의 공장 가동률이 높아지면 수요가 늘어난다.

반도체 공정용 식각액은 화학적인 반응을 통해 표면을 '깎는' 용액이다. 반도체 공정에서 웨이퍼 위에 회로패턴을 형성시키기 위해 표면을 선택적으로 깎는 역할을 한다. 솔브레인은 주로 삼성전자와 하이닉스에 식각액을 공급하는데, 두 고객사 내 점유율 95%를 유지하고 있다. 디스플레이 공정용 식각액은 디스플레이 패널을 얇게 만드는 박막화 과정에 사용한다. 솔브레인은 주로 삼성디스플레이, LG디스플레이에 식각액을 공급하고, 고객사 내 점유율 50% 이상을 꾸준히 유지하고 있다.

전해액은 2차전지의 4대 핵심재료 중의 하나로, 양극과 음극 사이의 원활한 이동을 유도해 주는 역할을 한다. 주요 고객은 삼성SDI로 고객사 내 점유율은 50% 수준이다.

한편, 솔브레인의 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER) 17배로 5년 평균 12배보다 높게 거래되고 있다. 5년 평균 PER 산정시 지분법 손실 영향으로 순이익이 급감한 지난해는 제외했다.

▷ 주식MRI 분석결과..수익성장성, 밸류에이션 '아쉬워'

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 솔브레인의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 16점으로 전체 상장기업 중 277위(상위 16%)를 차지했다.

재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

수익 성장성 점수는 2점으로 낮은 평가를 받았다. 지난해 자회사 실적 부진 영향으로 최근 5년간 순이익 성장률이 약 4%에 그친 점 등이 반영됐다. 

밸류에이션 점수도 0점으로 낮은 평가를 받았다. 최근 ROE가 9%로 과거 5년 평균 14%에 비해 낮아진 반면, PBR은 과거 5년 평균보다 더 높다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.