[미리분석] 에스텍파마, 트러스톤이 5% 취득...왜?

트러스톤자산운용(이하 트러스톤)이 에스텍파마 지분을 대량 보유해 관심을 끈다.

21일 증권업계에 따르면 트러스톤은 전일 에스텍파마 주식 58만7333주를 장내 매수해 보유 지분이 5.88%가 됐다고 공시했다. 평균 매수 단가는 1주당 1만5488원이다. 트러스톤이 에스텍파마 지분을 5%이상 취득한 것은 이번이 처음이다.

최근 에스텍파마 주가는 조정을 받았다. 지난 10월 15일 52주 최고가인 2만1950원을 찍고 꾸준히 하락했다. 지난 12일 장 중 한때 1만3700원까지 내리기도 했지만, 저가 매수세가 몰리면서 현재 1만6500원까지 오른 상태다.



전일 하이투자증권은 에스텍파마의 4분기 실적이 예상치를 밑돌 것으로 전망했다. 준공된 제2공장 가동시기가 늦춰짐에 따라 실적 개선이 더딜 것이란 분석이다. 하이투자증권이 전망한 에스텍파마의 4분기 매출액은 200억원(전년 동기 대비 +30%), 영업이익은 41억원(+3.5%)이다. 증권가의 예상치는 222억원, 43억원이다.

다만 2013년부터 본격적으로 성장할 것으로 관측했다. 그 근거로 ▲ 신공장 가동으로 내년 1분기부터 본격적인 매출 증가 ▲ 유럽, 미국에서 고마진 제품 수주 확대 ▲ 원활한 제품 허가 등록 등을 꼽았다.

에스텍파마는 원료의약품 생산업체다. 제네릭 의약품(특허가 만료된 오리지널의 복제약)의 원료를 개발해 국내외 제약사에 공급하고 있다. 제네릭은 오리지널과 효능은 같지만, 가격은 더 저렴하다. 에스텍파마는 동일한 효능을 지닌 복제약 중 가장 먼저 만들어진 제품인 ‘퍼스트제네릭’에 주력하고 있다. 생산 품목은 위궤양 치료제(RBM), 근육이완제(AQL), 빈혈치료제(PIC), 당뇨병치료제(GLM) 등이 대표적이다.

올해 오리지널 의약품의 특허가 대거 만료돼 제네릭 의약품 시장이 본격적인 호황국면에 들어설 것으로 기대된다. 또한 글로벌 제약사들은 원가절감을 위해 원료의약품의 해외 조달을 늘리고 있다. 에스텍파마 역시 전 세계 35개국의 120여 개 거래처를 확보하고 있다. 3분기 말 수출 비중은 69%다.

현재 주가수익배수(PER)는 15.6배다. 주가순자산배수(PBR)는 2.8배, 자기자본이익률(ROE)은 18%다. PER과 ROE는 3분기 연환산(최근 4분기 합산) 순이익 기준이다.