[미리분석] 태경화학 , 한달간 +20%...PER 7배

20일 증시 개장을 앞둔 가운데 최근 양호한 주가 흐름을 지속하고 있는 태경화학이 상승세를 이어갈지 주목된다. 전일 이 회사 주가는 3.4% 오른 4790원으로 3일째 상승 마감했다. 최근 한 달간 주가상승률은 20%로 5% 오른 코스피 지수를 15% 초과 중이다.



이 같은 주가 상승세는 시장 참여자들이 주요 전방산업인 조선업이 부진한 상황에서도 태경화학이 양호한 실적을 기록한 점에 주목한 결과로 풀이된다. 태경화학의 지난 3분기 매출액은 145억원으로 전년 동기 대비 3% 늘고, 영업이익과 순이익(자회사 손익 반영)은 27억6400만원과 22억5200만원으로 각각 25%와 29% 늘었다. 주력 제품인 액체탄산과 드라이아이스가 각각 전년 동기 대비 20%와 31% 늘어난 데 힘입어 양호한 실적을 기록했다. 영업이익과 순이익 증가 폭이 더욱 컸던 것은 유형자산처분이익 2억2600만원 반영된 영향이 컸다.

이런 가운데 최근 조선업 업황 회복의 조짐을 알리는 긍정적인 소식이 전해져 눈길을 끈다. 지난 16일 조선·해운 분석기관인 클락슨에 따르면 올해 들어 지난달 말까지 세계적으로 해체된 선박 규모는 5230만DWT(재화중량톤수)에 달했다. 사상 최대를 기록했던 지난해 4260만DWT보다 23% 많은 수치다.

조선·해운업계가 사상 최대 호황을 누렸던 지난 2004년과 2008년 사이 연평균 폐선량은 820만DWT에 불과했다. 하지만 2008년 금융위기 이후 거품이 붕괴되자 폐선량은 2009년 3350만DWT으로 급증했다. 관련 업계는 폐선량 증가에 따라 해운업계의 선박 과잉공급이 해소되고, 이에 따라 중장기적으로 신규 발주도 늘어날 것으로 기대하는 분위기다.

태경화학은 국내 액체탄산가스 1위 회사다. LG화학, 호남석유 등 석유화학업체의 나프타 분해공정에서 나오는 탄산가스를 구입해 액체 탄산가스와 드라이아이스를 만든다. 탄산가스와 드라이아이스의 국내 시장 점유율은 각각 28%와 37%다.

주력 제품인 액체 탄산가스는 맥주, 탄산음료 등 식품에도 사용하지만 주로 조선업 용접용 가스로 사용한다. 태경화학은 조선사들과 장기공급계약을 맺어 제품을 공급하고 있다. 다만 여름에는 음료용 수요가 더해져 액체 탄산가스에 대한 수요가 평소보다 1.5배 늘어난다. 가스제품은 제품 특성상 여름을 대비해서 미리 재고를 저장해 놓기 어렵다. 따라서 여름 특수기간에는 여유 생산시설을 가동할 수 있는 상위 업체가 유리하다.

태경화학은 지난해부터 신규사업으로 공장폐수정화용 수산화마그네슘과 액상 소석회를 제조하는 환경사업을 시작했다. 마그네슘은 반응성이 높아 탈황등 정화용으로 쓰이는 금속이다. 태경화학은 여수산업단지에 수산화마그네슘을 납품하고 있다. 수산화마그네슘 원재료를 대주주인 백광소재로부터 공급받고 있어 경쟁사보다 원료를 안정적으로 공급받을 수 있는 장점이 있다. 환경사업부는 1년 만에 매출의 16%까지 성장했다.



한편, 태경화학의 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 7배로 5년 평균 6.4배보다 낮게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 12%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 태경화학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 199위(상위 12%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력 점수가 2점으로 낮다. 이는 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 합산) 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고, 잉여현금흐름비율이 7% 미만인 점 등이 반영된 결과다.

밸류에이션 점수도 1점으로 낮은 평가를 받았다. 3분기 연환산 기준 현재 PER이 5년 평균에 근접해 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.  

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.