[즉시분석] 휴켐스 2%↑...4Q 실적 개선 기대감↑

주식시장이 부진한 흐름을 보이는 가운데 기관투자자가 순매수 중인 휴켐스가 강세를 나타내고 있다. 18일 오후 2시 34분 현재 3.1% 오른 2만5900원에 거래 중이다.

18일 증권 업계에 따르면 기관투자자는 최근 한 달간 휴켐스 주식 30만주를 순매수했다. 이는 총 발행주식의 0.7%에 해당한다. 이는 4분기 실적 개선에 대한 기대감이 반영된 행보로 풀이된다.

증권정보업체 와이즈에프엔에 따르면 최근 3개월간 증권사가 전망한 휴켐스의 4분기 매출액 평균은 전년 동기 대비 63% 늘어난 2030억원, 영업이익과 순이익은 532%와 283% 늘어난 211억원과 175억원이다.

지난 17일 유화증권 박건태 연구원에 따르면 이 같은 실적 호조는 지연됐던 탄소배출권 수익이 반영되고, 9월 말 완공된 MNB와 질산 증설설비에서 나온 매출이 반영된 결과다.
 
지난 9월 말 증설 완공으로 휴켐스는 MNB(Mono-Nitro Benzene) 생산능력을 기존 16만4000톤에서 31만4000톤으로 91%, 질산 생산능력을 기존 64만톤에서 104만톤으로 63% 확대했다. MNB 증설분은 장기공급계약을 맺은 금호미쓰이에 대부분 공급될 예정이고, 질산 증설분 40만톤 중 20만톤은 자가소비, 나머지는 외부판매가 진행될 것으로 예상된다.



휴켐스의 연간 기준 영업이익률은 지난 2007년부터 올해(3분기 누적)까지 지난해를 빼고 모두 10% 이상을 유지하고 있다. 6년간 최고치는 2009년 기록한 18.3%, 최저치는 지난해 기록한 9.9%이다. 과거와의 비교를 위해 지난해와 올해 영업이익은 K-GAAP(매출액 - 매출원가 - 판매관리비)로 재산정했다.

제조업 기업으로 이 같은 높은 수익성을 유지한 것은 사업 독점력을 기반으로 원재료 가격 변동분을 판매가에 전가해 온 결과로 풀이된다. 휴켐스는 기초 화학소재 제조 회사로 DNT, MNB, 초안 국내 시장을 독점하고 있다.

DNT는 KPX화인케미칼과 OCI에, MNB는 금호미쓰이화학에 장기공급계약을 통해 수요량 전량을 공급하고 있다.

DNT는 연질 폴리우레탄 제조에 사용하는 기초화학 물질이다. 폴리우레탄은 고무와 비슷한 성질을 가지는 합성물질로 자동차 내장재, 의류(스판덱스) 등 다양한 쓰임새를 갖는다. MNB는 경질우레탄폼(MDI)의 원료로 건축자재 및 가전제품의 단열재 등으로 사용된다.

질산도 생산하는데, 한국바스프, 로디아폴라아마이드와 장기공급계약을 맺고 소요 전량을 공급하고 있다.

휴켐스는 지난 2002년 남해화학에서 분할 설립된 정밀화학 업체다. 현재 최대주주는 지분 11.3%를 보유한 태광실업이며, 태광실업 박연차 회장이 지분 10.89%를 갖고 있다. 최대주주 및 특수관계인이 전체 주식의 37.05%를 보유 중이다. 농협 계열의 남해화학과 뿌리가 같아 농협도 8.33%의 지분을 갖고 있다. 이외 국민연금공단도 주요주주로 등록돼 있다. 지분율은 8.33%다.

한편, 휴켐스의 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 실적 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 26배로 5년 평균 14배보다 높게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 21%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 휴켐스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 359위(상위 21%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다.

다만 밸류에이션 점수가 0점으로 낮은 평가를 받았다. 3분기 연환산 기준 PER이 5년 평균 대비 20% 이상 높게 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.