[즉시분석] 한솔제지 2%↑...4분기도 실적 개선?

한솔제지가 상승세다. 13일 오전 10시 3분 현재 전일 대비 2.4% 오른 8910원에 거래되고 있다.

한솔제지는 올 4분기 실적 개선이 기대되는 종목이다. 증권가에선 이 회사의 4분기 실적으로 매출액 394억원, 영업이익 290억원, 순이익 101억원을 전망하고 있다. 매출액은 지난해 같은 기간보다 1% 줄어든 규모지만, 영업이익은 10% 늘고, 순이익은 흑자전환한 수치다. 업계에 따르면 원재료인 펄프 및 고지 가격 하락이 이유인 것으로 풀이된다.

한솔제지는 올해 원재료 값 하락으로 실적 개선세를 지속해왔다. 이 회사의 올 3분기 누적 매출액은 1조1379억원으로 전년 동기와 거의 동일하지만, 영업이익은 1064억원으로 62% 증가했다. 순이익은 158% 늘어난 635억원을 달성했다. 분기보고서에 따르면 매입 비중의 50% 이상을 차지하는 표백 펄프 가격은 올 3분기(누적 기준) 킬로그램(Kg)당 584원을 기록했다. 이는 지난해 기간보다 14% 하락한 수치다. 또 다른 원재료인 박스고지 가격도 203원으로 26% 내렸다. 업계에선 2014년까지 펄프 가격 약세가 지속될 것으로 내다보고 있다.

4분기 예상 실적을 포함한 올해 실적 전망치는 매출액 1조5439억원, 영업이익 1346억원, 순이익 705억원이다. 이를 반영한 2012년 예상 주가수익배수(PER)는 5.5배, 자기자본이익률(ROE)은 9%다.

한솔제지는 내년 하반기 이후 생산능력 20만톤 규모의 인쇄용지 설비를 감열지 설비(10만톤)로 전환할 예정이다. 이에 따라 고부가가치 제품 비중 확대로 추가적인 수익성 개선이 가능할 것으로 업계는 기대한다. 감열지는 열에 반응하는 특수 종이로써 감열식 프린터 용지나 팩시밀리 기록지로 주로 쓰인다. 한편 장부가 0원으로 계상돼 있는 한솔개발은 현재 청산 과정에 있으며, 개발 사업권 매각 등 구조조정으로 관련 손실은 점차 줄어들 것으로 예상된다.

한솔제지는 인쇄용지와 산업용지를 만드는 회사다. 국내 시장에서 각각 23%, 38%를 점유하고 있다. 인쇄용지는 출판사와 전단 광고 등에, 산업용지는 제과, 출판 등에 사용된다. 제품별 매출 비중은 인쇄용지 52%, 산업용지 32%다. 생산량의 40% 가량은 미국, 중국, 홍콩, 일본 등으로 수출된다.

원재료는 인쇄용지의 경우 펄프, 산업용지는 고지(폐지)다. 펄프는 인도네시아와 미국, 브라질로부터 수입하고, 고지는 90% 이상을 국내에서 조달하고 있다. 고지는 펄프의 대체제로도 쓰이기 때문에 가격이 연동되는 경향이 있다. 펄프 가격이 하락하면 원가율 개선에 도움이 된다.

한편 국민연금은 지난 10월 9일 이 회사 지분 3.19%P(139만4348주)를 확대했다고 공시했다. 이에 따라 보유 지분율은 종전 6.27%(273만3392주)에서 9.46%(412만7740주)로 올랐다. 이에 앞서 10월 2일엔 알리안츠글로벌인베스터스자산운용이 한솔제지 지분 5.63%(245만6410주)를 신규 매입했다고 보고했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 9%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 한솔제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 149위(상위 9%)를 차지했다.

재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이며, 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

수익 성장성은 2점으로 낮은 수준이다. 5년간 연평균 순이익 성장률이 5% 수준에 머무른 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.