[즉시분석] 예림당 2%↑...실적 부진 반영 끝?

예림당이 5일 만에 반등하고 있다. 7일 오후 2시 10분 현재 전일 대비 2.2% 오른 5630원에 거래되고 있다. 이 종목은 지난달 30일부터 전날까지 12% 하락했다. 이 회사는 지난 11월 14일 부진한 3분기 실적을 발한 이후 약세를 지속해왔다.



예림당의 올 3분기 매출액은 103억원으로 전년 동기 대비 16% 줄었다. 영업이익은 50% 감소한 18억7800만원, 순이익은  80% 줄어든 5억9900만원을 기록했다. 경기 둔화에 따른 홈쇼핑 방송 횟수 감소 등으로 아동용 전집인 'Why'시리즈의 매출 줄어든 탓이다. 매출이 감소하면서 고정비 부담이 확대됐고, 마케팅 비용도 늘면서 이익 하락폭이 더 컸다. 이에 따라 올 4분기에도 부진한 실적을 이어갈 것이란 견해가 지배적이다.

그럼에도 업계에선 내년부터 매출 확대 기대된다고 강조한다. IBK투자증권 손주리 연구원은 "맥그로힐과의 저작권 계약 이후, 약 1년 만에 가시적인 성과가 기대된다"면서 맥그로힐 관련 도서는 오는 12월부터 아시아 태평양 지역을 중심으로 판매를 개시할 계획이며 해외 저작권 수익은 2013년부터 본격적으로 인식될 것"이라고 설명했다. 이어 "맥그로힐 매출의 7~10%가 수익으로 인식될 예정이고, 비용이 들지 않아 이익기여도가 높다"고 덧붙였다.

손 연구원은 또 "2013년 상반기 안드로이드 버전의 “Why?시리즈” 출시를 앞두고 있다"면서 "E-컨텐츠 사업부는 장기적으로 성장 기대감이 높아 긍정적"이라고 진단했다.

IBK투자증권은 예림당의 내년 실적으로 매출액 564억원, 영업이익 147억원, 순이익 114억원을 전망했다. 이를 반영한 2012년 예상 주가수익배수(PER)는 11배, 자기자본이익률(ROE)은 17%다.

▷ 아동용 도서 국내 2위...신사업도 '착착'

예림당은 6세~12세를 대상으로 하는 아동용 전집 출판업체다. 주력 브랜드인 'Why?' 시리즈를 기반으로 웅진씽크빅에 이어 아동서적 시장점유율 2위를 달리고 있다. 전체 매출의 90% 가량이 Why시리즈로부터 발생한다.

Why시리즈는 올 6월 기준 누적 판매권수 4770만권을 기록한 스테디셀러다. 지난 2007년 6월 1000만권을 돌파 한 후 약 5년 만에 4배 넘게 증가했다. 예림당은 기존 Why시리즈인 과학시리즈의 호조를 기반으로 다양한 권종을 출시하고 있다.

최근엔 전자출판 사업에 주력하고 있다. 스마트폰, 태블릿 PC의 보급 확산으로 전자책 수요가 늘고 있기 때문이다. 현재 예림당은 100% 자회사 예림디지털을 통해 전자출판, 애니매이션, 게임, 온라인 교육 사업을 영위 중이다.

작년 11월엔 세계 2위 교육 콘텐츠업체인 미국인 맥그로힐사와 Why과학시리즈 영문판 계약을 맺는 등 해외 시장 진출도 진행하고 있다. 이 계약으로 예림당은 Why 판매가의 약 10%를 해외저작권 수수료로 받는다.

지난 6월엔 '교육용 모바일게임' 사업에 진출했다. 예림당은 라이브플렉스와 함께 아인스의 제3자배정유상증자에 참여해 협력 관계를 구축했다. 예림당은 콘텐츠 공급을, 라이브플렉스는 모바일앱과 모바일게임 개발을 맡는다. 제3자배정을 통해 자회사로 편입된 아인스는 유통을 담당한다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 5%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 예림당의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 19점으로 전체 상장기업 중 85위(상위 5%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

밸류에이션 점수는 1점으로 낮은 수준이다. ROE 증가율 대비 PBR 상승률이 높은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.