[미리분석] 코오롱생명, 매분기 영업익 증가 비결은?

거시 경제에 대한 우려가 깊어지는 가운데 코오롱생명과학(이하 '코오롱생명')의 꾸준한 실적 증가세가 주목된다.

5일 증권업계에 따르면 이 회사의 매출액, 영업이익, 순이익은 지난해 2분기부터 매분기 전년 동기 대비 늘었다. 이에 힘입어 올해 3분기 누적 기준 영업이익과 순이익은 206억원과 172억원으로 각각 전년 연간치를 50%와 55% 초과했다. 이는 일본향 원료의약품 수출 증가로 의약 부문 매출이 늘고, 신규 거래처 확보로 워터솔루션 매출도 늘어난 결과다.

이 같은 양호한 성장세에 주목할 것일까. 기관과 외국인 투자자는 코오롱생명에 대해 꾸준히 순매수 기조를 유지하고 있다. 증권정보업체인 와이즈에프엔에 따르면 올해 초부터 전일까지 기관과 외국인은 코오롱생명 주식을 각각 69만주와 24만주를 순매수했다. 이는 총 발행주식의 13.8%와 4.8%에 해당하는 것이다.

코오롱생명은 의약, 환경 소재, 워터솔루션사업을 한다. 의약사업은 신약 및 제네릭 완제의약품을 제조하기 위한 원제(원료 의약, 의약중간체)를 만든다. 환경 소재사업은 세균의 증식을 억제하는 항균제 등을 생산하며, 워터솔루션부문은 수처리제를 만든다.

매출액 비중은 의약 51%, 환경소재 26%, 워터솔루션 24%다. 그러나 영업이익 기여도는 의약사업이 98%로 압도적이다. 코오롱생명이 주력하고 있는 원료의약품사업은 기술 집약도가 높은 분야다. 신제품 개발 여부에 따라 높은 부가가치 창출이 가능하다. 

코오롱생명과학은 바이오신약인 '티슈진-C'를 개발하고 있다. 티슈진-C는 세포유전자치료제로 연골재생 유전자를 이식, 손상된 연골을 재생시켜 퇴행성관절염을 치료하는 기술이다. 기존 자가세포치료제와 달리 수술과 배양기간 필요 없고 대량생산이 가능하다는 장점이 있다. 현재 임상 2상을 진행 중이다. 증권업계에 따르면 임상에 성공한다면 상용화 시기는 2017년 즈음이 될 것으로 기대된다. 

한편, 이 회사의 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 합산) 현재 주가수익배수(PER)는 19배로 2009년 4월 상장후 3년여간 평균인 18배보다 높게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 26%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 코오롱생명과학의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 441위(상위 26%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

다만 현금 창출력 점수가 2점으로 낮다. 3분기 연환산 기준(최근 4개 분기 합산) 재무활동 현금흐름이 플러스를 기록했고, 잉여활동현금흐름비율이 7% 미만인 점 등이 반영됐다.

밸류에이션 점수도 1점으로 낮은 평가를 받았다. 3분기 연환산 기준 현재 PER이 최근 3년간 평균보다 높게 거래되고 있는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.