[미리분석] 금양, 예상 배당수익률은?

금양이 상승세를 이어갈지 주목된다. 이 종목은 전날 4.6% 오른 1025원에 거래를 마쳤다.

금양은 올 3분기 실적이 개선된 기업이다. 이 회사의 3분기 매출액은 296억원으로 전년 동기 대비 10% 증가했다. 영업이익은 19억800만원으로 133% 늘었고, 순이익(자회사 손익 포함)은 13억원으로 흑자전환했다. 매출원가율이 88%에서 87%로, 판관비율도 8%에서 6.5%로 하락하면서 이익이 큰 폭으로 개선됐다. 제품 판매량 증가와 감가상각비, 대손상각비, 퇴직급여 등의 비용 감소가 원인인 것으로 풀이된다.

최근 4분기 합산 실적(작년 4분기~올 3분기)을 반영할 경우 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 6.5%다. 5년 평균치인 4.3%보다 높다. 주가수익배수(PER)는 13배, 주가순자산배수(PBR)는 0.85배다. 5년 평균값(각각 34배, 0.69배) 대비 PER은 낮고, PBR은 높다.

금양은 배당 매력이 있는 종목이다. 최근 5년간(2007~2011년) 보통주 1주당 20~30원의 배당금을 지급했다. 이는 시가배당률 2.9%~7.9% 수준이다. 최근 4분기 합산 순이익이 29억원임을 감안하면 올해 배당금은 주당 30원을 넘기 힘들어 보인다. 가장 많은 배당을 실시한 2008년 한 해 순이익이 33억원이기 때문이다.

배당금은 순이익 중 일부를 주주에게 지급하는 것으로 일반적으로 순이익 규모가 클수록 배당금도 많이 지급되는 경향이 있다. 4분기 합산 순이익과 가장 규모가 비슷한 때는 지난해인 2011년(30억원)이다. 만약 작년과 동일한 배당을 지급한다면 전일 종가 기준 올해 예상 시가배당률은 2.4%이다. 이는 은행 예금금리에 못 미치는 수준이다.



금양은 1955년에 설립된 발포제 제조업체다. 발포제는 스폰지(SPONGE) 제품을 만들기 위해 첨가되는 화공약품이다. 합성수지를 주원료로 사용하는 자동차내장재, 상품포장재, 신발, 바닥장식재, 발포벽지, 건축내장재 등 엔지니어링 플라스틱산업 전반에 쓰인다.

이 회사는 생산한 제품의 70% 가량을 수출하고 있다. 국내 발포제 시장은 포화상태인 반면 해외 발포제 시장은 여전히 성장 중이다. 분기보고서에 따르면 선진국들의 경기 침체에도 불구하고 미국 발포제 수요는 전분기 대비 37%, 유럽은 42% 늘었다. 반면 아시아와 오세아니아의 경우 각각 8%, 839% 감소했다. 반면 아프리카의 경우 신시장 확대로 172% 증가했다.

금양은 가격 경쟁력을 확보키 위해 일부 제품들을 외주 생산하고 있으며, 나머지는 중국 현지 공장을 통해 제조하고 있다. 발포제 사업을 위한 해외 자회사는 중국에 6개, 미국에 1개가 있다. 중국 법인은 제품 생산을, 미국은 판매를 맡고 있다.

한편 금양은 지난달 12일 김영삼 씨가 자사를 상대로 의정부지방법원 고양지원에 104억원 가량의 대여금 청구 소송을 제기했다고 공시했다. 청구금액은 자기자본 대비 24.09%에 해당하는 규모다. 회사 측은 "김영삼 전 아이러브스쿨 대표이사가 정현철 전 금양 대표이사와의 아이러브스쿨 주식거래와 관련, 계약에 따른 대여금을 받지 못해 회사에 청구한 소송을 한 것"이라고 설명했다. 금양 관계자는 "소송대리인을 선임해 법적 철차에 따라 적극 대응할 예정"이라고 밝혔다.

금양은 지난달 23일 아이투자의 '투자거장들의 가치주'로 편입된 종목이다. 투자거장들의 가치주는 미국 대표 펀드매니저가 말하는 시장 이기는 방법을 통해 한국 시장에 투자했다면 어떤 주식을 매수 했을지 짚어 보는 코너다. 금양은 '존 템플턴'이라는 대가가 편입했으며, 현재 주가는 당시(11월 23일) 종가 대비 19% 오른 상태다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 금양의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 143위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.