[미니분석] 국보디자인, 국내 1위 인테리어 회사

회사 사정을 잘 아는 내부자가 지분을 매수한다면 회사에 긍정적인 변화가 있는 것으로 추측해 볼 수 있다. 물론 단순히 지분율을 확보하기 위한 행동일수도 있다.

최근 국보디자인의 내부자 지분 매수는 어떤 요인이 작용한 것일까.

▷ 국내 1위 인테리어 디자인 회사

국보디자인은 지난 1983년 설립된 인테리어 디자인 회사다. 디자인, 설계, 시공을 모두 수행하고 있으며 지난 5년간 업계 상위 5위권에 포진했다. 전문건설협회 자료에 따르면 올해에는 도급액 기준 1위를 기록해 지난해보다 순위가 한 단계 상승했다. 상장은 지난 2002년 이뤄졌다.



국내 인테리어 디자인 산업은 프로젝트 방식으로 수주가 일어난다. 따라서 디자인 기획, 설계, 시공, 감리 등 종합 서비스를 제공할 수 있는 소수의 기업이 대다수의 공사를 점유하는 구조다. 또한, IMF 이후 부실업체의 참여로 인한 공사 지연을 방지하고자 적격심사를 통과한 업체를 대상으로 경쟁입찰을 시행하고 있다. 업력이 오래되고 도급순위가 높은 기업이 유리한 위치를 점하게 된다.

회사는 상업시설, 업무시설, 호텔 및 레저시설, 특수시설(병원, 미술관, 교회), 리모델링 전 분야에서 시공 경험을 보유하고 있으며 해외에도 진출해 공사를 수행하고 있다. 해외 공사 비중은 6%다.



▷ 최대주주 부인, 자녀 0.6% 매입

지난 14일 공시에 따르면 국보디자인 최대주주 황창연 대표이사의 부인과 자녀가 각각 회사 주식을 샀다. 부인 서은미 씨는 4만9000주, 자녀 황선응 씨는 1000주를 매입해 총 5만주를 샀으며, 발행주식총수의 0.66% 규모다. 금액으로는 3억원 상당이다. 이로써 서씨는 지분율이 2.36%, 황씨는 0.2%로 확대됐다. 황 대표는 45.86%를 들고 있어 특수관계인을 합한 최대주주 지분율은 47.85%에서 48.51%로 늘었다.

최대주주가 전체 주식의 절반가량을 보유하고 있는 상황으로, 특수관계인의 지분 매수는 단순히 지분 확대 목적은 아닌 것으로 보인다. 서씨는 이전에도 지분을 늘리거나 줄인적이 있어, 이전 매매내역을 보면 이번 자사주 매입의 실마리가 보인다.

▷ 특수관계인 재테크...잘했네

국보디자인은 오는 12월 대선을 앞두고 지난해부터 대통령 후보의 공약에 따라 주가 변동을 보였다. 공원및 생활 편의시설 확대, 리모델링 활성화 등의 공약이 제기되며, 앞으로 국보디자인의 일감이 늘어날 것이라는 기대감이 반영됐기 때문이다. 소위 대선 테마주다.

이에 따라 주가가 싼 국면에서는 주식을 사고 주가가 이상 급등을 보여 비싸지면 주식을 매도하는 방법으로 서씨는 몇 차례 매매를 했다. 기업 가치를 잘 알고 있는 특수관계인이기에 외부 요인에 따른 주가 변동을 활용한 것이다. 지난 2월 주가가 9천원대로 치솟자 서씨는 10만주를 팔았고, 앞서 지난해 10월에는 5천원대에서 12만주를 사들였다. 2배 가까운 차익을 남긴 것. 자녀 황씨도 비슷한 움직임을 보였다.

국보디자인도 주가 급등을 틈타 자기주식 35만주를 팔았다. 평균 처분 단가는 9000원대로 가장 최근 자기주식을 매입한 지난 2004년의 매입단가가 2000원대임을 감안하면, 4배 이상의 수익을 실현했다.

▷ 재무구조 '우량', 기업가치 '우상향'

국보디자인은 우량한 재무구조를 갖고 있다. 2분기 말 기준 부채비율은 73%, 유동비율은 186%를 기록했다. 단기간(1년 미만)에 현금화 할 수 있는 돈이 갚아야 할 돈보다 많아 일시적인 유동성 위기 발생확률이 낮다. 부채는 대부분 이자가 발생하지 않는 매입채무, 초과청구공사 등으로 구성돼 차입금 비중은 0.4%에 불과하다.



순자산가치도 꾸준히 우상향하는 모습을 보인다. 이익잉여금이 쌓이며 자본이 늘어난 결과다. 2분기 말 기준 주당 순자산가치는 7023원으로 지난 2007년 4429원에서 58% 증가했다.



▷ 비용절감으로 실적 개선...PER 7배

한편, 국보디자인은 최근 실적 개선을 보였다. 3분기 매출액은 305억원으로 지난해 같은 기간과 비슷한 수준이다. 단 0.2% 늘었다. 하지만 원가율 개선과 판관비 절감 노력으로 이익은 크게 개선됐다. 영업이익은 17억원으로 76%, 순이익은 16억원으로 24% 늘었다.

회사는 올해 상반기에도 판매관리비가 지난해 동기보다 50% 절감된 수치를 나타낸 바 있다. 주요 요인은 지난해 22억원이 반영된 퇴직급여충당금전입 항목이 2억원으로 감소했고, 급여와 복리후생비 등 인건비 절감에 따른 것이다. 실제로 반기보고서에 기재된 직원수는 201명으로 지난해 281명에서 28% 감축됐다.

회사는 3분기 말 기준 705억원의 공사 잔고를 갖고 있다. 지난해 같은 기간의 643억원에서 9% 증가한 규모다. 이에 따라 매출 성장을 이어갈지 귀추가 주목된다.

3분기 실적을 반영한 주가수익배수(PER)는 7.6배, 주가순자산배수(PBR)는 0.9배다. 자기자본이익률(ROE)은 11.4%로 산정됐다.