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[3Q 실적] 성창에어텍, 영업익 증가하고 순익 감소..왜?

12.11/08
이래학

성창에어텍이 3분기 잠정 실적을 발표한 가운데 상승세다. 8일 오후 2시 15분 현재 성창에어텍은 전일보다 1%(40원) 오른 4040원에 거래되고 있다.

이날 성창에어텍은 잠정 집계한 3분기 매출액이 163억원으로 전년 동기 대비 2% 늘었다고 공시했다. 같은 기간 영업이익은 17억4000만원으로 25% 증가했다고 밝혔다. 영업이익 증가율이 높은 것은 고부가가치 제품인 하이브리드 자동차용 인버터 판매가 늘었기 때문이다.

다만 순이익은 7억6000만원으로 지난해 같은 기간보다 67% 줄었다. 이는 원/달러 환율 하락으로 외환관련손실이 발생해 일어난 결과로 풀이된다. 성창에어텍은 달러화 자산이 부채보다 많아 원/달러 환율 하락 시 외화환산손실이 난다. 반기 말 기준 원/달러 환율이 10% 하락하면 24억5000만원의 영업외 비용이 발생한다. 작년 3분기부터 1130원을 웃돌던 환율은 세계 각국의 유동성 공급 정책으로 최근 하락세를 지속하고 있다. 3분기 말 원/달러 환율은 1116.5원으로 전 분기보다 3.5% 내렸다.



3분기 실적을 반영해 주가수익배수(PER)는 5.7배에서 9.4배로 높아졌다. 주가순자산배수(PBR)는 0.9배로 같으며, 자기자본이익률(ROE)은 15%에서 9%로 하락했다. PER과 ROE는 연환산(최근 4분기 합산) 순이익 기준이다.

성창에어텍은 국내 1위의 차량용 에어필터 제조업체다. 주요 고객사는 한라공조, 현대모비스214,500원, ▼-500원, -0.23%, 한국델파이 등이며, 이들을 통해 현대·기아차에 제품을 공급하고 있다. 성창에어텍은 지난 2007년 에어필터의 확장판인 클라스터 이오나이져를 개발, 2009년부터 한라공조에 공급을 시작했다. 이 제품은 YF 소나타, 오피러스, K7, 로체, 산타페, 투싼, 카니발 F/L에 적용되고 있다.

최근 성창에어텍은 전기차용 인버터에 주력하고 있다. 전동콤프 인버터 어셈블리(이하 인버터)는 자동차 에어컨 시스템에 장착돼 모터의 속도와 구동효율을 제어하는 역할을 한다. 에너지 절약에 일조하는 장치로 전기차 및 하이브리드, 수소연료 차종에 쓰인다.



[그린카 및 전기차 시장 확대 수혜] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 전기차는 엔진이 아닌 전기모터로 주행하는 자동차를 말한다. 업계에선 전기차 시장이 향후 연평균 31%의 고성장을 기록할 것으로 전망하고 있다.

전기차는 엔진과 전기모터를 병행하는 하이브리드카(HEV), 외부 충전이 가능한 플러그인 하이브리드카(PHEV), 전기모터 만으로 구동되는 전기차(EV)로 구분한다. 하이브리드카가 당분간 전기차 시장성장을 주도할 전망이다.

현대차는 지난 2009년 아반테 LPI 하이브리드, 2010년 전기차 블루온, 2011년엔 쏘나타 가솔린 하이브리드를 출시하고 그린카 개발 경쟁에 나섰다.

[전기차 주요 부품 개발사]
모터,제어기 등 구동 시스템 : 현대모비스, 현대위아, LS산전, S&T대우, 에스피지
공조 및 제동 시스템 : 한라공조, 우리산업, 성창에어텍
배터리 시스템 : 삼성SDI, LG화학, SK이노베이션, 코디에스, 넥스콘테크, 파워로직스, LS산전
차량 경량화 : 현대EP

* 성창에어텍은 전기차, 하이브리드카에 장착 가능한 공기 압축기 인버터를 개발, 2011년 3분기부터 매출에 반영됐다.

[그린카 및 전기차 시장 확대 수혜] 관련종목

종목명 현재가 전일대비 매출액 영업이익 순이익 PER PBR ROE
현대모비스 273,500 ▲2,500 (0.9%) 85,200 12,057 12,392 8.4 1.71 20.5%
현대위아 165,500 ▼2,500 (-1.5%) 30,004 2,313 1,652 14 2.67 19%
LS산전 70,100 ▼600 (-0.8%) 7,762 853 556 24.3 2.63 10.8%
S&T모티브 20,600 ▲250 (1.2%) 3,744 128 109 6.4 0.54 8.4%
에스피지 3,740 ▼5 (-0.1%) 525 25 15 15.3 0.83 5.4%
한라공조 21,600 ▲150 (0.7%) 10,854 966 792 9.9 1.77 17.9%
우리산업 3,500 ▼30 (-0.8%) 991 39 17 10.7 1.08 10.1%
삼성SDI 145,000 ▼3,500 (-2.4%) 24,399 204 275 18.2 1.09 6%
LG화학 305,000 ▼11,000 (-3.5%) 103,154 8,731 7,513 12.8 2.09 16.4%
SK이노베이션 161,000 ▼5,000 (-3%) 16,096 10,398 8,752 6.5 1.04 16.1%
코디에스 3,385 ▲5 (0.1%) 76 -21 -17 N/A 1.13 -3.9%
0 0 (0%) 0 0 0 N/A 0%
현대EP 4,915 ▼95 (-1.9%) 3,410 109 73 11.2 1.32 11.8%
성창에어텍 4,040 ▲40 (1%) 340 27 24 5.8 0.87 15.1%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.


[성창에어텍] 투자 체크 포인트

기업개요 차량용 에어필터 제조 업체
사업환경 ㅇ 선진국 중심의 글로벌 경기 침체로 수요 성장이 제한된 가운데, 중국·브라질·인도 등 신흥국 수요는 꾸준할 것으로 전망
ㅇ 한미FTA, 글로벌 완성차 업체들의 해외 구매 증가로 국내 자동차부품 업체들의 해외 수출이 늘어날 것으로 기대
경기변동 경기에 따른 실적 변동이 큰 산업으로 완성차 판매량에 직접적인 영향을 받음
주요제품 ㅇ 에어필터, 글러스터 이오나이저 : 자동차 실내 공기정화 장치
ㅇ 하이브리드 자동차용 인버터 : 에어콘 시스템 모터의 속도 및 구동효율 제어
원재료 ㅇ HVT PCB ASS'Y
ㅇ LX-FRONT 포장
ㅇ 그릴 라디에이터
실적변수 ㅇ 완성차 판매대수 증가시 수혜
ㅇ 환율 상승시 수혜(수출 비중 47%)
리스크 ㅇ 완성차 업체에 대한 협상 열위로 인한 단가 인하 압력
ㅇ 경기민감형 산업에 속해 호경기와 불경기의 실적 차이가 매우 클 수 있음
신규사업 ㅇ 하이브리드 자동차용 인터버

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)


[성창에어텍] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서 2012.6월 2011.12월 2010.12월 2009.12월
매출액 340 577 447 263
영업이익(보고서) 27 50 40 11
영업이익률(%) 7.9% 8.7% 8.9% 4.2%
영업이익(K-GAAP) 27 50 40 11
영업이익률(%) 7.9% 8.7% 8.9% 4.2%
순이익(지배) 24 43 26 11
순이익률(%) 7.1% 7.5% 5.8% 4.2%
주요투자지표
이시각 PER 5.78
이시각 PBR 0.87
이시각 ROE 15.12%
5년평균 PER 8.91
5년평균 PBR 0.79
5년평균 ROE 10.42%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[성창에어텍] 주요주주

(기준일 : 2011년 12월 31일)(단위 : 주, %)
성 명관 계주식의
종류
소유주식수(지분율)비고
기 초기 말
주식수지분율주식수지분율
고우종최대주주보통주2,712,77337.22,712,77337.2-
유항연배우자보통주181,8112.5181,8112.5-
박만홍임원보통주6,8860.16,8860.1-
(주)코스모쎌기타보통주909,05612.5909,05612.5-
보통주3,810,52652.23,810,52652.2-
우선주0000-
기 타0000-



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