[상한가 분석] 한국콜마홀딩스 , 분할 이후 +52%

최근 인적 분할을 거친 한국콜마홀딩스가 강세다. 1일 오후 2시 50분 현재 상한가인 1만1700원을 기록 중이다.

한국콜마홀딩스는 인적 분할을 통해 지주사가 됐다. 기존 한국콜마의 지주사업과 부동산 임대사업 부문을 이어 받았고, 화장품과 제약사업을 하는 사업부문은 따로 분리해 한국콜마를 신설했다. 분할에 따라 지난 9월 27일부터 10월 18일까지 거래가 정지됐고 10월 19일 한국콜마홀딩스, 한국콜마 2개 회사의 거래가 시작됐다. 

거래 재개 당일 한국콜마홀딩스의 시초가는 7650원이다. 장중 한 때 9% 하락한 6710원에 거래되기도 했으나 상한가인 8790원에 거래를 마쳤다. 이후 현재까지 52% 올랐다.



한국콜마홀딩스는 자회사 관리와 투자 및 부동산 사업을 담당하고 있다. 주요 계열사 한국콜마는 화장품 및 의약품을 연구개발생산(ODM)해 고객사에 납품한다. 이 방식은 기존의 단순 생산만을 담당하는 주문자상표부착제조(OEM)방식에서 한 단계 발전한 것이다. 고객사들은 제품의 연구개발 및 생산 비용을 절감하고 마케팅에만 집중할 수 있어 시장 경쟁력을 높일 수 있다.

사업보고서에 따르면 한국콜마는 화장품 업계에서 최초로 OEM, ODM 방식을 정착시켰다. 화장품은 에이블씨엔씨, 아모레퍼시픽 등에 납품하고 있으며, 의약품은 동화약품, 태준제약 등에 납품한다. 올해 상반기 매출액 비중은 화장품 75%, 의약품 23%다.

증권가에서는 이번 분할을 통해 자회사 한국콜마의 가치가 부각되고 있다고 평가했다. 수익성은 유지되는 상황에서 자본이 줄어 자기자본이익률(ROE)이 높아지는 효과를 갖기 때문이다. 한국콜마는 사업과 관련없는 자산을 분할 해 자본총계가 기존 1241억원에서 837억원으로 32% 낮아졌다. 

지난9월 4일 KTB투자증권은 한국콜마의 올해 예상 순이익 기준 주가수익배수(PER)가 14.6배로 20배를 넘는 경쟁사 에이블씨엔씨, 코스맥스와 비교할 때 저평가 상태라고 평가했다. 한국콜마홀딩스는 올해 자회사 한국콜마, 북경콜마, 신바이오텍 등의 수익을 합해 연결기준 4000억원의 매출액과 320억원의 영업이익을 거둘 것으로 전망했다. 각각 지난해 대비 23%, 45% 증가한 수치다.