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[한쪽 리포트] 로엔, 돈은 '멜론'으로 번다

12.11/01 07:32

아이투자 기업분석팀

[음원·음반 업계] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 디지털 기술의 발달로 음악산업의 매출구조가 다양해졌다. 과거 음반위주에서 온라인 음원 판매, 공연, 배경음악 등으로 옮겨가고 있다.

디지털 음악시장은 2015년까지 연평균 10.6% 성장해 전체 음악시장에서 50% 비중을 초과할 것으로 추정된다.

가수 발굴 및 음반/음악 기획: 에스엠, 와이지엔터, JYP Ent., 로엔, 예당
음반/음원 유통: 로엔(멜론), CJ E&M(엠넷미디어), KT뮤직(도시락), 네오위즈인터넷(벅스)

[음원·음반 업계] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
로엔	14,550원	▲200원 (1.4%)	900	164	132	16.2	3.09	19.1%
에스엠	61,800원	▼1,200원 (-1.9%)	709	220	191	34.8	6.65	19.1%
KT뮤직	3,080원	▲90원 (3%)	137	-11	-11	N/A	4.67	-16.8%
예당	2,145원	▲15원 (0.7%)	15	0	1	N/A	8.60	-4.5%
네오위즈인터넷	13,550원	▲50원 (0.4%)	251	-14	-8	N/A	4.69	-2.3%
와이지엔터테인먼트	74,000원	▼2,900원 (-3.8%)	376	63	51	121.6	9.41	7.7%
JYP Ent.	5,680원	▲460원 (8.8%)	25	-26	-24	N/A	8.30	-13.3%
CJ E&M	29,350원	▲1,950원 (7.1%)	4,813	53	88	17.5	0.86	4.9%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[로엔] 투자 체크 포인트

기업개요	'멜론'으로 유명한 디지털음원 시장 점유율 1위 기업
사업환경	ㅇ 저작권 보호 강화, 스마트폰 보급 확산으로 온라인 음악산업 성장은 지속될 것으로 전망 ㅇ 다운로드 방식에서 스트리밍 방식으로 전환 중
경기변동	ㅇ 시대의 유행이나 흐름에 민감 ㅇ 상품의 주기가 매우 짧음
주요제품	ㅇ 음원 제공 및 온라인 음원 서비스 : (매출 비중 87.8%) ㅇ CD 판매 : (매출 비중 7%)
실적변수	ㅇ 음원 가격 상승 시 수혜 ㅇ 음원 확보량 및 판매량 증가 시 수혜
리스크	ㅇ 불법 음원 유통 사이트 및 시장 상존
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[로엔] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	900	1,672	1,390	1,014
영업이익(보고서)	164	266	164	64
영업이익률(%)	18.2%	15.9%	11.8%	6.3%
영업이익(K-GAAP)	165	294	164	64
영업이익률(%)	18.3%	17.6%	11.8%	6.3%
순이익(지배)	132	214	98	45
순이익률(%)	14.7%	12.8%	7.1%	4.4%

주요투자지표
이시각 PER	16.16
이시각 PBR	3.09
이시각 ROE	19.09%
5년평균 PER	83.87
5년평균 PBR	2.38
5년평균 ROE	6.72%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[로엔] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
에스케이 플래닛(주)	본인	보통주	-	-	17,088,125	67.56	-
신원수	임원	보통주	-	-	6,326	0.03	-
계		보통주	-	-	17,094,451	67.59	-
		우선주	0	0	0	0	-
		기 타	0	0	0	0	-

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