26일 증시 개장을 앞둔 가운데 동일제지가 반등세를 이어갈지 주목된다. 전일 이 회사 주가는 2.3% 오른 1955원에 거래를 마쳐 3일째 상승했다. 지난 8월 27일 2465원으로 52주 신고가를 기록한 후 조정 국면이 지속돼 이달 19일 신고가 대비 27% 내린 1800원(최근 3개월 저점)까지 주가가 하락했었지만, 최근 반등세로 현재 최근 3개월 저점 대비 약 9% 반등한 상황이다.



동일제지는 태림포장1,721원, ▼-14원, -0.81% 계열로 골판지 원지 제조사다. 골판지 원지는 골판지 완충 기능을 하는 골심지, 골심지 표면에 붙여 상표와 상품 내용을 표시하는 표면지, 박스 안쪽 부분이 되는 이면지의 세 가지로 나뉜다. 동일제지는 세 제품 모두를 생산한다.

동일제지는 원재료인 고지(폐지)를 대부분 국내에서 조달해 골판지 원지를 생산한다. 생산 제품은 주로 모회사 태림포장1,721원, ▼-14원, -0.81%, 자회사 월산에 공급돼 포장상자로 가공된다.

이 회사의 올 상반기 매출액은 1123억원으로 지난해 동기보다 9% 줄었다. 하지만 영업이익과 순이익은 165억원과 83억원으로 각각 173%와 58% 늘었다. 매출 감소에도 가격 스프레드(제품 판매단가 - 원재료 매입단가) 확대에 따른 수익성 개선으로 양호한 이익 증가를 기록했다. 올 상반기 국내고지 평균 매입단가는 톤당 20만6928원으로 지난해 동기보다 5% 낮아졌지만, 제품 평균 판매단가는 1~2% 상승했다. 이에 따라 올 상반기 영업이익률(K-GAAP)은 약 15%로 지난해 동기 5%보다 10%포인트 상승했다.

최근 4개 분기 실적이 반영되는 2분기 연환산 기준 현재 주가수익배수(PER)는 2.8배로 5년 평균 5.1배보다 낮게 거래되고 있다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 2%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동일제지의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 21점으로 전체 상장기업 중 27위(상위 2%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 이슈와 수혜주

온라인 쇼핑 시장의 성장으로 택배 물량이 늘면서 포장 박스의 재료인 골판지 수요도 증가했다. 2005~2006년 업계 구조조정으로 과점화가 진행됐다. 이에 가격 전가력을 확보해 원재료인 국내 고지(폐지) 가격이 오르면 실적이 좋아진다.

[관련 기업]
골판지 원지 : 신대양제지, 아세아제지, 동일제지, 아세아페이퍼텍, 대양제지, 대림제지, 영풍제지
골판지 상자 : 태림포장, 대영포장, 삼보판지, 수출포장

[저작권자ⓒ 한국투자교육연구소 www.kieri.co.kr]

[온라인 쇼핑 산업 성장(골판지)] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
신대양제지	21,450원	0원 (0%)	1,385	223	160	2.5	0.35	14.1%
아세아제지	13,250원	▲100원 (0.8%)	1,363	141	100	4.7	0.34	7.3%
동일제지	1,955원	▲45원 (2.4%)	1,123	166	113	2.7	0.37	13.8%
아세아페이퍼텍	7,640원	▲150원 (2%)	817	70	54	4	0.25	6.3%
대양제지	12,300원	▲50원 (0.4%)	628	97	62	3	0.37	12.5%
대림제지	2,845원	▼15원 (-0.5%)	383	69	71	2.2	0.34	15.6%
영풍제지	16,900원	▲600원 (3.7%)	584	65	55	3.2	0.37	11.6%
태림포장	1,755원	▼15원 (-0.8%)	1,949	151	206	4.4	0.38	8.7%
대영포장	910원	▼44원 (-4.6%)	1,175	84	46	27.3	0.87	3.2%
삼보판지	34,500원	▲550원 (1.6%)	591	38	26	4.3	0.20	4.6%
수출포장	16,750원	▼50원 (-0.3%)	1,307	181	136	3.6	0.34	9.5%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~6월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[동일제지] 투자 체크 포인트

기업개요	골판지원지를 만드는 제지업체
사업환경	ㅇ 택배산업의 성장으로 골판지원지 수요는 꾸준히 증가할 것으로 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 받는 소비재 산업으로 펄프가격에 영향을 받음
주요제품	ㅇ 골판지 원지 (매출비중 82%) ㅇ 골판지 상자 (매출비중 16%)
원재료	ㅇ 고지 (매입비중 79%) ㅇ 펄프 (매입비중 7%) ㅇ 원단 (골판지상자 제조용, 매입비중 13%)
실적변수	ㅇ 펄프 및 고지가격 하락시 수혜, 환율 하락시 수혜
리스크	ㅇ 펄프 및 고지가격 상승시, 환율 상승시 원재료비 증가
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동일제지] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.6월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	1,123	2,419	2,136	1,588
영업이익(보고서)	166	169	125	106
영업이익률(%)	14.8%	7%	5.9%	6.7%
영업이익(K-GAAP)	168	162	125	106
영업이익률(%)	15%	6.7%	5.9%	6.7%
순이익(지배)	113	152	143	118
순이익률(%)	10.1%	6.3%	6.7%	7.4%

주요투자지표
이시각 PER	2.71
이시각 PBR	0.37
이시각 ROE	13.82%
5년평균 PER	5.09
5년평균 PBR	0.36
5년평균 ROE	8.14%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

[동일제지] 주요주주

성 명	관 계	주식의 종류	소유주식수(지분율)				비고
			기 초		기 말
			주식수	지분율	주식수	지분율
태림포장공업(주)	본인	보통주	11,839,890	29.83	13,025,000	32.82	-
정동섭	출자자	보통주	4,735,000	11.93	4,735,000	11.93	-
정영섭	출자자	보통주	3,559,810	8.97	3,559,810	8.97	-
정상문	출자자	보통주	55,850	0.14	55,850	0.14	-
정유천	출자자의친족	보통주	210,560	0.53	210,560	0.53	-
안성근	출자자의친족	보통주	519,850	1.31	519,850	1.31	-
문정이	출자자의친족	보통주	521,510	1.32	521,510	1.32	-
정유진	출자자의친족	보통주	418,000	1.05	0	0	-
조병한	출자자의친족	보통주	5,460	0.01	0	0	-
김세철	출자자의친족	보통주	275,160	0.69	275,160	0.69	-
김진두	출자자의친족	보통주	199,580	0.51	199,580	0.51	-
고삼규	출자자의친족	보통주	46,490	0.12	46,490	0.12	-
(주)월산	계열회사	보통주	1,122,300	2.83	0	0	-
대성강화판지(주)	계열회사	보통주	2,340,000	5.89	2,947,000	7.43	-
동일팩키지㈜	계열회사	보통주	40,000	0.10	40,000	0.10	-
태성산업(주)	계열회사	보통주	100,000	0.25	100,000	0.25	-
계		보통주	25,989,460	65.48	26,235,810	66.10	-
		우선주	0	0	0	0	0
		기 타	0	0	0	0	0

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