[미리분석] 삼보모터스, 프라코 인수 우선협상자 선정...왜?

26일 개장을 앞둔 가운데 삼보모터스가 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 전일 삼보모터스는 0.3%(20원) 오른 5290원에 거래를 마쳤다.

▷ 삼보모터스, 프라코 인수 우선협상대상자로 선정

지난 25일 장 마감 후 삼보모터스는 자동차 부품업체 프라코 인수의 우선협상대상자로 선정됐다고 공시했다. 매각주체인 일본의 아크사로부터 프라코와 프라코 체코법인, 프라코의 계열사인 나전을 인수할 계획이다. 매각방식은 100% 지분 양수도 방식이다. 삼보모터스는 특수목적법인을 설립해 아크사와 주식양수도계약을 체결할 예정이다.

언론보도에 따르면 이번 인수전엔 서진오토모티브, 에코플라스틱 컨소시엄과 외국계 회사등 총 5~6곳이 참여한 것으로 알려졌다.

프라코는 1989년 설립된 자동차 부품 업체다. 플라스틱 제품, 금형제조가 주력 사업이다. 주로 자동차 범퍼를 비롯해 차체 파트를 만든다. 2006년엔 같은 사업을 하는 100% 자회사 체코법인을 설립했으며, 지분법 적용 회사로 나전(지분 26%)을 두고 있다.

프라코는 지난해 연결 재무제표 기준 매출액 2936억원, 영업이익 103억원을 냈다. 같은 기간 삼보모터스가 기록한 매출액 1538억원, 영업이익 73억원보다 크다.

▷ 인수가격, 삼보모터스 시총의 3배

업계에 따르면 인수대금은 약 1500억원인 것으로 알려졌다. 개장 전 삼보모터스 시가총액 506원의 약 3배다. 프라코의 지난해 자회사의 손익을 반영한 순이익은 44억2000만원, 지배주주자본은 940억원이다. 이를 감안하면 연간 순이익의 33.9배, 또는 자본의 1.6배 값을 치르고 인수하는 격이 된다.

▷ 변속기 플레이트 '강자'

삼보모터스는 자동차 부품업체로 자동변속기 플레이트와 연료, 냉각수의 이송 파이프를 만든다. 주력 고객사는 현대·기아차다. 삼보모터스는 파인 블랭킹(Fine Blanking) 방식의 대규모 생산설비를 갖추고 있다. 파인 블랭킹(Fine Blanking)이란 한 번의 공정으로 재료를 가공할 수 있는 정밀금형기술이다. 이 기술을 활용하면 후속 공정이 필요 없어 제조원가를 낮출 수 있는 장점이 있다. 이 같은 경쟁력을 바탕으로 삼보모터스는 국내 완성차업체에 자동변속기 플레이트를 거의 독점공급하고 있다.

최근 삼보모터스는 직수출을 강화하고 있다. 현대·기아차 의존도가 높은 국내 자동차 부품업체들의 한계에서 벗어나기 위해서다. 현재 삼보모터스는 일본의 닛산, 도요다, 혼다 계열의 오토미션 제조업체에 제품을 공급하고 있다. 미국 완성차 업체 GM, 크라이슬러의 자회사인 이튼(EATON)과도 거래를 하고 있다. 삼보모터스는 지난해 353억원의 직수출을 달성했으며, 올해 400억원까지 늘린다는 계획이다. 지난해 직수출 비중은 19%다.

이 회사의 2분기 매출액은 547억원으로 전년 동기 대비 20% 증가했다. 영업이익은 30억4000만원으로 50% 늘었으며, 순이익은 27억7000만원으로 53% 증가했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 3%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 삼보모터스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 20점으로 전체 상장기업 중 57위(상위 3%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.