[미리분석] 대화제약, 최고가 랠리 이어질까?

18일 개장을 앞두고 대화제약의 주가 흐름이 관심을 끈다. 대화제약은 지난 9월 이후 가파른 상승세를 기록 중이다. 전일에는 4% 상승한 1만150원에 거래를 마쳐 지난 2003년 상장 이래 최고가를 기록했다.



대화제약은 지난달 10일 공시를 통해 기존 주사제로 투여되던 항암제 파클리탁셀의 경구투여용 조성물에 대한 유럽 특허권을 취득했다고 밝혔다. 이 물질은 지난 2005년 국내특허를 시작으로 일본, 미국 등 6개국의 특허를 취득한 데 이어 이번에 유럽특허까지 획득해 회사는 앞으로 해외 기술수출 및 제휴를 추진할 계획이다. 

회사는 해당 물질을 대상으로 지난 2008년 임상 1상을 완료한 데 이어 지난 2010년 7월부터 서울아산병원에서 소화기암 환자들을 대상으로 임상 2상을 진행 중이다. 이 같은 항암제 특허 관련 소식도 최근 주가 상승의 한 요인으로 보인다.

▷ 1984년 설립, 국내 파스 OEM의 70% 점유

대화제약은 성균관대 약학과를 졸업한 김수지 명예회장이 지난 1984년 설립한 제약사다. 상장은 지난 2003년 2월 이뤄졌다. 지난 2008년 이후 김 명예회장의 후배 이한구 대표이사가 회사를 꾸려가고 있다. 이 대표는 중외제약 연구소 부소장을 역임했다.

이 회사는 설립 이래 꾸준히 연구개발에 투자한 결과 반기보고서에 따르면 현재 329개 의약품의 품목허가를 획득해 150여 개의 제품을 생산하고 있다. 매출의 68%가 의사의 처방전이 있어야 살 수 있는 전문의약품에서 발생했다. 일반의약품은 151종을 허가받은 상태다. 

파스로 알려진 패치형 제품도 대화제약의 주요 생산 품목이다. 회사는 종근당, 유한양행 등 18개 제약사에 주문자 상표부착 방식(OEM)으로 제품을 공급하고 있다. 반기보고서에 따르면 국내 외용첩부제(패치 제품) 시장의 70%를 점유하는 1위 업체다. 올해 상반기 매출의 20%가량을 OEM 제품으로 올렸다.

대화제약의 최근 실적은 약가인하 영향이 반영돼 부진했다. 2분기 매출액은 지난해 같은 기간과 비슷한 156억원을 기록했다. 반면 매출원가율이 올라 영업이익은 14억원으로 14% 줄었고, 순이익은 5억원으로 28% 감소했다. 이를 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 기준 주가수익배수(PER)는 70배, 주가순자산배수(PBR)는 3배다. 최근 5년 평균 PER 19배, PBR 1.12배보다 높다.