[미리분석] 덕산하이메탈, 전일 강세...주식 MRI 상위 1%

덕산하이메탈이 이틀 연속 상승세를 이어갈지 관심을 끈다. 18일 증권업계에 따르면 덕산하이메탈은 전일 6.2% 오른 2만2200원으로 마감했다. 

이 회사 주가는 지난해 11월 9일 장중 3만2200원으로 사상 최고가를 기록했지만, 이후 조정세가 지속해 올해 7월 26일 최고가 대비 42% 내린 1만8800원까지 떨어졌다. 최근 반등세가 이어지고 있지만, 현재 주가는 최고가 대비 여전히 32% 낮은 상황이다. 

이 같은 주가 약세는 고객사의 AM OLED(능동형 유기발광다이오드) 투자 지연과 더불어 고객사 내 점유율 하락 우려가 반영된 결과로 풀이된다. 

올 상반기 증권가에서는 AM OLED 세계 1위 업체인 삼성디스플레이의 설비 투자에 힘입어 관련주들이 큰 수혜를 볼 것이라는 기대감이 높았다. 하지만 예상과는 달리 투자 결정이 계속 지연되자, 이에 대한 실망으로 모두 큰 폭의 주가 조정세를 겪고 있는 상황이다. 테라세미콘은 올 2월 기록한 최고가 대비 42% 낮은 가격에, AP시스템은 올 8월 기록한 최고가 대비 46% 낮은 가격에 각각 거래되는 중이다.

향후 AM OLED 시장에 대한 전망은 기대와 우려가 혼재된 상황이다. 지난 5일 키움증권 김병기 연구원은 "삼성디스플레이 'A2 확장' 라인의 장비 발주가 4분기 중반부터 본격화할 것"이라고 전망했다. 김 연구원은 "A2 확장 라인은 5.5세대 유리원판 기준 월 생산량 2만7000장~ 3만장 규모로 건설되며,투자 금액은 1.5조원에서 2조원 사이가 될 것으로" 추정하며 "4분기 중반부터 설비 발주가 시작되면 장비 입고는 내년 1분기 말, 양산은 3분기 초부터 시작될 것"으로 예상했다.

이와 대조적으로 14일에는 부정적인 소식이 전해졌다. 언론 보도에 따르면 삼성과 LG가 AM OLED TV 패널 양산을 눈앞에 둔 시점에 생산 기술을 원점에서 재검토하기로 했다. 삼성디스플레이와 LG디스플레이는 파일럿라인에서 양산에 성공하면 전용라인 투자를 진행할 예정이었다. 하지만 대면적 AM OLED 양산기술 확보에 난항을 겪자 생산방식을 원점에서 재검토하기로 결정한 것으로 추측된다. 관련 업계에 따르면 이에 따라 내년 설비투자 계획은 2014년 이후로 미뤄질 것으로 예상된다.

또한, 삼성디스플레이 내 점유율 하락 우려도 덕산하이메탈 주가 조정에 영향을 준 것으로 보인다. 덕산하이메탈은 지난해 3분기까지 삼성디스플레이(구 삼성모바일디스플레이)에 아몰레드 디스플레이의 유기물 주요 원재료 중 하나인 HTL를 독점 공급했다. 하지만 삼성디스플레이의 납품처 확대 정책으로 현재 점유율은 80% 아래로 하락했다. 게다가 제일모직도 2013년 상반기 신규 진입이 예상된다. 증권가에서는 중장기적으로 삼성디스플레이 내 HTL 점유율은 덕산하이메탈 40%, 제일모직 35%, CS 25%로 전망하는 의견이 있다.

다만, 이 같은 우려에도 덕산하이메탈은 2분기 시장 전망치를 웃도는 실적을 기록했다. 매출액은 369억원으로 지난해 동기보다 9% 늘었고, 영업이익과 순이익도 104억원과 108억원으로 각각 24%와 26%가 늘었다.

증권정보업체인 와이즈에프엔에 따르면 증권가의 2분기 실적 전망치 평균은 매출액이 365억원으로 실제 매출보다 1% 적었고, 영업이익과 순이익은 101억과 97억7600만원으로 각각 3%와 10% 적었다. 생산능력 증대 효과로 유기재료부문 실적이 여전히 호조를 보였고, 또 하나의 주력 사업인 반도체재료 부문 선전이 실적 상승을 이끌었다.

덕산하이메탈은 1999년 5월 설립한 전자 부품·소재 업체다. 주력 제품은 아몰레드 패널의 유기물 소재인 'HTL'(Hole Transfer Layer)과 반도체 패키징 재료인 숄더 볼(Solder Ball)이다. 지난해 매출 비중은 아몰레드 유기물 재료 54%, 숄더볼 46%다.

▷ 주식MRI 분석결과, 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 덕산하이메탈의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 23점으로 전체 상장기업 중 6위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.