고성장은 투자자에게 있어 매력적인 아이디어다. 성장률 프리미엄이 주가에 일찍이 반영돼 단기간에 고수익을 안겨줄 수도 있고, 성장률이 오랜 기간 유지돼 장기투자에 안성맞춤일 수도 있다.

슈프리마24,700원, ▲550원, 2.28%도 고성장하는 기업 중 하나다. 상장한 이래 연평균 20% 이상의 성장률을 기록했다. 이 종목은 성장주로써 투자하기 적합한 종목일까?

▷ 지문인식 솔루션 국내 1위

슈프리마는 바이오인식 솔루션 전문업체다. 2000년에 설립돼 2008년 7월 코스닥시장에 상장했다. 바이오인식이란 사람의 생체정보를 추출해 정보화시키는 인증방식으로 '생체인식'이라고도 불린다. 지문·목소리·눈동자·얼굴 등 개개인의 고유한 특징을 인식해 개인식별의 수단으로 활용하는 분야다. 슈프리마는 국내 생체인식 1위 업체로 지문인식 분야에 강점을 갖고 있다.

주력 제품은 출입보안 및 근태관리 용도로 쓰이는 지문인식 시스템(매출 비중 51%), 다양한 단말기에 탑재된 지문인식 솔루션(16%), 지문 라이브스캐너·전자여권판독기(30%) 등이다. 지문인식 시스템은 국내 최대 보안업체인 삼성 에스원63,600원, ▲1,200원, 1.92%에 독점 공급 중이며, 지문인식 솔루션은 서울통신기술, 웅진해피올과 정부기관에 납품하고 있다.

*라이브스캐너: 지문 센서로부터 직접 손가락의 지문 영상을 스캔하여 디지털 영상화하는 장비.



최대주주는 창업자인 이재원 대표로 현재 13.63%의 지분을 보유하고 있다. 최대주주를 포함한 특수관계인 지분율은 22.96%다. 이 대표는 카이스트와 삼성전자 기술자 출신으로 현재 한국바이오인식협회 부회장을 맡고 있다.

▷ 시장 확대 + 해외 매출처 다각화로 '고성장'

슈프리마는 2008년 상장 이후 2011년까지 3년간 연평균 23%의 성장률(매출액 기준)을 보여왔다. 이는 바이오인식 시장의 확대와 슈프리마의 해외 진출 통한 매출처 다변화가 결합된 결과다.

바이오인식 산업은 90년대 이후 IT기술의 발달과 제품 가격인하, 센서의 소형화 등이 이뤄지면서 본격적으로 성장했다. 특히 2001년 9.11 테러를 계기로 보안 의식이 강화돼 바이오인식의 수요가 크게 늘었다.

이 산업은 여전히 성장 초기단계로 분류된다. 공공시장 확대, 신흥국의 성장, 신규 응용시장 태동 등이 이유다. 출입보안은 카드에서 바이오인식으로 전환되고 있고, 중동과 아프리카 지역은 유권자 등록과 세수 확보 등으로 수요가 증가하고 있다. 향후 출입보안이나 접근보안, 신분확인 등 기존 영역 뿐만 아니라 홈네트워크, 유비쿼터스까지 시장이 확대될 것으로 업계는 전망한다.

지난 7월 애플(Apple)사가 반도체 지문인식센서 제조 및 모바일 보안업체인 어센테크(AuthenTec)를 3억5600만 달러에 인수한 것도 같은 맥락이라고 업계는 지적한다. 바이오인식이 모바일과 결합되는 한편 다양한 분야로의 확대를 예고했다는 분석이다.

슈프리마는 시장 성장에 따라 사업초기부터 해외 시장을 공략했다. 브라질 경찰청을 비롯해 덴마크 국영 도서관, 쿠웨이트 법무부, 스리랑카 증권거래소, 일본 경시청 등에 납품을 시작했다. 올해도 중국, 인도, 브라질, 미국 등 여러 국가에 제품을 공급했다. 해외시장에 주력한 결과 수출 비중은 상장 시기인 2008년 65%에서 올 반기 76%까지 늘었다. 이 회사의  지역별 수출 비중은 유럽 37%, 아시아 28%, 남미 13%, 아시아 12%, 기타 11%다.



▷ 소송 리스크 해소로 이익률 '회복'...실적 사상 '최대'

이러한 영업환경 개선에도 불구하고 슈프리마는 지난해 특허 소송으로 어려운 시기를 보냈다. 미국 크로스매치테크놀로지사(지문인식 세계 1위)는 슈프리마의 지문인식 기술과 관련해 특허침해 소송을 미국 텍사스와 한국 성남법원에 제기했다. 이에 소송비용이 판관비 항목에 포함되면서 영업이익이 대폭 감소했다. 지난해 매출액이 22% 증가했음에도 영업이익이 47% 감소한 이유다.

그러나 작년 10월 슈프리마는 1개의 제품을 제외한 나머지 제품들이 특허를 침해하지 않았다는 판결을 받았다. 소송 리스크가 해소되면서 슈프리마의 수익성은 대폭 개선됐다. 지난해 11%에 머물렀던 영업이익률은 올 반기 25%로 올랐다.

시장 성장과 해외 진출 가속화, 소송 리스크 해소로 슈프리마는 사상 최대 실적을 달성했다. 최근 4분기 합산 매출액은 515억원으로 역대 최대 수준이며, 영업이익과 순이익도 각각 사상 최대 규모인 127억원과 130억원을 기록했다. 순이익이 영업이익보다 높은 것은 지난해 하반기 발생한 외환차익 및 외화환산이익 덕분이다.



▷ 번 돈은 몽땅 현금으로!...재무 안전성 '양호'

슈프리마의 사업은 이익 대부분이 현금으로 쌓인다. 대규모 설비투자가 필요치 않은 구조다. 이 회사의 지난 6월말 기준 현금성 자산 및 단기금융자산 규모는 573억원으로 전체 자산의 절반을 차지한다. 시가총액 대비는 21% 규모다. 반면 투자자산은 153억원, 유형자산은 88억원으로 비교적 적다.

이익이 현금으로 쌓이기 때문에 재무 안전성 또한 양호한 편이다. 단기 지급능력 지표인 유동비율은 1186%, 타인자본 의존도 지표인 부채비율은 7%다. 이자 지급이 필요한 부채 규모를 나타내는 차입금 비중은 1%에 불과해 무차입에 가깝다.

일반적으로 유동비율이 100%를 상회하고 부채비율은 100% 미만이면 건전한 수준으로 판단한다. 차입금 비중은 40%를 넘어갈 경우 위험 수준으로 본다.



▷ ROE 12%, PBR 2.6배...증권사 예상치는?

2분기 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 12%다. 상장 이후 평균치와 동일한 수준이다. 주가수익배수(PER)는 21배, 주가순자산배수(PBR)는 2.6배다.

ROE가 높을수록 기업의 효율·수익성이 높은 것으로 보며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 판단한다. 지표 산정은 자회사들의 이익을 더한 지배지분 연결순이익으로 최근 4분기 합산 기준이다.



한편 삼성증권은 지난달 26일 슈프리마의 올해 예상 실적을 매출액 580억원(전년비 +39%)과 영업이익 173억원(+291%), 순이익 163억원(+167%)으로 전망했다. 이를 반영한 2012년 예상 ROE는 15%, PER은 17배다.

이에 앞서 지난달 7일엔 신한금융투자가 예상 실적으로 매출액 585억원(+40%), 영업이익 174(+294%), 순이익 169억원(+177%)을 제시했다. 이에 따른 예상 ROE는 16%, PER은 16배다.