[즉시분석] 삼양제넥스 5%↑...PBR 최저 수준 '지속'

주가순자산배수(PBR)가 낮은 것으로 평가받는 삼양제넥스가 상승세다. 8일 오후 2시 37분 현재 전일 대비 5.4% 오른 5만8200원에 거래되고 있다.

 

이 회사의 PBR은 0.34배로 시가총액이 자본총계의 절반 이하다. 5년 평균치인 0.5배보다 낮고, 10년간 최저치인 0.28배보다 소폭 높다. 주가수익배수(PER)는 11.5배, 자기자본이익률(ROE)은 3%다.

 

 

삼양제넥스는 1964년에 설립된 식품 제조업체다. 전분과 전분당, 당알콜, 기능성 식품 등을 만들어 '큐원' 브랜드로 판매한다. 이 부문에서 매출의 95% 이상이 발생한다. 특히 전분과 전분당은 국내 시장점유율 29%로 시장을 과점하고 있다. 

 

이 회사는 미국, 중국, 남미 등으로부터 옥수수를 수입해 전분을 생산한다. 그리고 전분을 산(酸) 또는 효소로 가수분해해 전분당을 만든다. 전분은 제과, 제빵, 음료, 맥주제조 등 음식료 가공 뿐만 아니라 공업용 원료로도 쓰이는 필수재다. 국내 시장은 삼양제넥스를 포함해 대상, CPK, CJ제일제당 4개사가 과점하고 있다.

 

삼양제넥스는 옥수수가 원재료 매입 비중의 94%를 차지한다. 따라서 옥수수 값과 환율이 하락하면 이익이 개선되는 구조다. 이 회사는 올 상반기 옥수수 가격 급등으로 이익이 크게 훼손됐다. 옥수수 매입가가 톤당 338달러로 지난해 동기 303달러보다 12% 올랐다. 이에 상반기 매출액은 2100억원으로 4% 증가했으나, 영업이익은 59억5900만원으로 74% 급감했다. 순이익도 반토막 난 102억원에 머물렀다.

 

옥수수 가격은 2010년 말부터 꾸준히 강세를 이어오고 있다. 특히 올해는 미국에서 발생한 가뭄 사태로 옥수수 가격이 사상 최고가를 기록하기도 했다. 그런데 최근 상승세가 주춤하고 있다. 지난 8월 21일 부셸당 8.31달러로 사상 최고치를 달성한 이후 점차 하락하고 있다. 시카고상품거래소(CBT)에 따르면 옥수수 선물 12월물 가격은 10월 5일(현지시각) 전일보다 1.19% 내린 부셸당 7.480달러에 거래를 마쳤다.