[V차트 우량주] 동양이엔피, 전원공급장치 제조

3분기가 마감된 가운데 올 상반기 양호한 영업 실적을 기록한 동양이엔피가 주목된다.

8일 증권가에 따르면, 동양이엔피의 올 상반기 매출액은 1분기와 2분기 각각 11%와 34%가 늘어 2078억원을 기록했고, 영업이익은 47%와 39%가 늘어 97억원을 기록했다.

▷ 전원공급장치 제조사...삼성 계열사에 주로 납품

동양이엔피는 전자제품의 전원공급장치(SMPS)를 만드는 회사다. 전원공급장치는 충전기, 파워서플라이, 아답터 등 여러 가지 이름으로 불린다. 교류를 직류로 바꿔주고 전압을 조정해 전력을 안정적으로 공급하는 역할을 한다. 전자제품의 고장을 방지하기 위해서 안정적인 전력 공급이 필수이기 때문에, 전기를 사용하는 IT제품에 꼭 필요한 장치다. 동양이엔피는 삼성전자, 삼성테크윈, 삼성SDI, 휴맥스 등 전자제품 제조 기업들에 전원공급장치를 납품하고 있다.



동양이엔피의 전원공급장치는 범용제품이 아닌 특정모델을 위해 개발된 ‘맞춤형’ 제품이다. 이에 따라 삼성전자, 캐논, 제록스, 휴맥스 등과 기본계약을 체결하고 제조업자 개발생산(ODM)방식으로 제품을 공급하고 있다. ODM방식은 고객사의 신제품에 대한 대응력·개발력이 요구되며, 까다로운 품질보증 절차를 통과해야만 가능하다. 동양이엔피는 UL(미주), CE(유럽), CCC(중국), QAS(호주) 등 세계 각국의 안전규격을 취득해 기술력을 인정받고 있다.주요 고객은 삼성전자, 삼성테크윈, 휴맥스, 삼성SDI 등으로 매출액 비중은 44%다.

▷ 지난해부터 순이익 급증...삼성전자 휴대폰 판매 증가 수혜

동양이엔피의 순이익은 지난해부터 높은 증가율을 기록하고 있다. 지난해 232억원으로 전년 대비 95% 늘어난 데 이어, 올 상반기도 94억4200만원으로 지난해 동기보다 68%가 늘었다.

이는 주 고객사의 삼성전자의 스마트폰 호조로 휴대폰 충전기 제품 수요가 함께 늘어난 결과로 풀이된다. 모바일 기기 부문의 국제적 시장조사 기관인 IDC 통계에 따르면, 삼성전자의 스마트 기기 세계 시장 점유율은 2010년 2분기 이전 5%에도 미치지 못했다. 하지만 이후 기술 경쟁력과 신속한 시장 대응력을 바탕으로 빠르게 판매량을 늘렸고, 그 결과 올해 2분기 전 세계적으로 5000만여 대를 판매해 33%의 점유율을 기록했다. 이는 2600만대를 판매해 점유율 16.9%에 그친 애플의 두 배에 달하는 규모다. 이에 따라 동양이엔피의 휴대폰 충전기 매출액 비중은 지난 2009년 14%에서 24%로 높아졌다.

또한, 지난해 1월 12일 파생상품(키코) 계약이 만료됨에 따라 외환관련 손실이 줄어든 것도 이익 증가에 보탬이 됐다.



▷ 급작스런 환율 변동은 ‘리스크’

동양이엔피는 올 상반기 말 기준 345억원 규모의 달러화 자산과 622억원 규모의 유로화 자산을 보유하고 있다. (2분기 평균 환율 적용) 두 외화 자산의 합은 967억원으로 자산 총계의 절반에 해당한다. 따라서 환율 변동이 손익에 미치는 영향이 크다.

반기 사업보고서에 따르면 원/달러 환율과 원/유로 환율이 10%씩 하락하면 96억7300만원의 외화환산손실이 발생한다.

▷ 재무구조 안전...차입금 비중 2%

동양이엔피는 안전한 재무구조를 유지해 왔다. 이 회사 차입금 비중은 최근 10년간 거의 10% 아래를 유지했다. 올 2분기 말 기준 차입금 비중은 2%다. 일반적으로 차입금 비중이 10% 아래를 유지하면 재무구조가 안전한 것으로 판단한다.



▷ 최근 실적을 반영한 밸류에이션은? PER 3.8배, PBR 0.9배

최근 4분기 실적이 반영되는 2분기 연환산 기준 주가수익배수(PER)는 3.8로 5년 평균 5.8배보다 낮다. 주가순자산배수(PBR)는 0.9배로 5년 평균과 같고, 자기자본이익률(ROE)은 22%로 5년 평균보다 높다.



▷ 주식MRI 분석결과 상장사 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 동양이엔피의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 22점으로 전체 상장기업 중 15위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.