켄 피셔의 포트폴리오 전략: 대마불사 종목(Too Big To Fail Stocks) - 2012.10.3

호기심맨 12.10/04 23:30 조회 3707 누적점수: 0

안녕하세요.

켄 피셔가 미국시간으로 2012.10.3에 Forbes에 기고한 포트폴리오전략을 번역하여 올립니다.

과연 그가 예측한 대로 중소형주장세에서 향후 대형주로 전환이 될런지 잘 지켜보면 흥미로울 것 같습니다. 과연 국내 시장도 비슷한 양상을 보일까요? 여러분들은 어떻게 생각하시나요?

- 호기심맨 -

PS 지금까지의 번역은 제 blog에서 보실 수 있습니다.

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대마불사 종목(Too Big To Fail Stocks)

본 기사는 2012년 10월 22일자 Forbes 紙에 실림.

지난달 나는 세계 시장에 상장된 시가총액 $800억 이상의 주식에만 집중하는 개념을 소개했었다. 그러한 대형주는 현재 70개만이 있다.

거의 모든 상승장의 후반은 이런 종목의 유니버스가 주도를 했다. 월가에선 거의 아무도 이에 대하여 다루지 않지만, 지금도 유효하고 오랫동안 그러했다. 이러한 초대형주들을 보유하면 많은 흥미진진함을 놓칠 것이지만, 반면 시장수익률을 하회하는 위험을 줄일 수 있다. 그리고, 역사가 반복된다면 이 그룹은 향후 몇 년간 시장을 주도할 것이다.

왜 나의 상승말기 대형주 전략이 효과가 있냐고? 왜냐면 애초 주식을 보유하길 거부하던 비관론자들이 마침내 용기를 내어 발을 담글 것이기 때문이다. 그들은 알고 있는 주식을 사는 것이 자연스러울 것이고, 이러한 주식은 누구나 아는 제품을 생산하고 있다.

성장주 중독자들은 느리고 꾸준한 성장을 하는 이러한 주식들에 콧방귀를 뀌겠지만 이는 실수다. 매 경기 확장 초기에는 소형 경기순환주는 모든 관심을 받는데, 이는 바닥으로부터 매년 성장하는 이익이 멋져보이기 때문이다. 하지만, 확장이 진행될수록, 더욱더 적은 수의 회사만이 개선된 실적을 보인다. 오직 다년간의 경험을 가진, 성숙된 회사만이 이러한 실질적 성장을 할 수 있다. 이러한 회사들은 역실적 단계에서 두드러진다.

지난달에는 5개의 훌륭한 블루칩을 소개했었다. 여기에 5종목이 더 있다. 미국과 해외 주식에 60%대 40% 포트폴리오 구성하는 것을 추천한다.

Pfizer (PFE, 24)는 Advil(역주: 주로 두통에 효과적인 진통제)과 Viagra 등과 같은 유명제품과 같은 환상적인 A부터 Z까지의 (다양한) 제품군을 가지는 세계에서 가장 큰 제약사이며, 꾸준한 이익성장의 테마에 완벽히 일치한다. 이 회사는 계속해서 신제품을 출시하고 있다. 최신 제품은 Bosulif인데 희귀 혈액 및 골수암에 매일 복용하는 항암제이다. 이 회사는 나의 2013년도 이익의 10배에 거래되며, 배당수익률 3.6%이다.

하지만 모든 브랜드명의 진정한 어머니는 Cincinnati에 위치한Procter & Gamble (PG, 69)이다. 몇가지 예로 Bounty(섬유유연제), Iams(애완동물 사료), Charmin(화장지), Pampers(기저귀) 등이 있다. 또한 의심할 여지 없이, 오랫동안 세계에서 가장 훌륭한 마케팅 능력을 보여왔다. 이게 Harvard와 같은 엘리트 경영대학원에서 P&G방식에 대해 케이스 스터디를 만드는 이유다.

공교롭게도, P&G는 투자자들의 인기를 다소 잃었는데, 그래서 매수하기 좋은 시점이다. 나의 2013년도 예상이익의 15배에 거래되며, 배당수익률 3.2%이다.

독점하고 싶어하는 Google (GOOG, 753)은 현재의 높은 가격수준에도 불구하고 또 다른 추천주이다. 검색광고나 인터넷 동영상과 같은 몇몇 시장에서는 경쟁이라 할 수도 없다. 구글은 지난달 모든 인터넷 검색의 70% 가까이 점유했었다. 이 말은 110억 건의 검색이 구글광고에 노출되었다는 말이다. 정부는 규제를 해야겠지만, 당분간은 아니다. 정치인, 판사, 변호사 모두 이에 의존하고 있다. 이 크고, 장엄한 독점력의 회사는 2013년 예상이익의 16배에 거래되고 있다.

만약 빈익빈 부익부라면, 프랑스의 시가총액 $850억의 LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton (LVMUY, 31 )가 승자이다. 이 회사는 화장품, 패션, 보석, 술, 시계, 와인 등등을 아우르는 독보적 명품 브랜드의 집합체이다. Christian Dior, Sephora, De Beers, TAG Heuer, Dom Perignon 등을 생각해보라. 이 목록은 계속 이어진다. 나의 2013년도 예상이익의 15배에 거래되고 있다.

CNOOC (CEO, 199)는 연안 석유 및 가스를 생산하는 중국의 선도기업이며 3위의 에너지 회사이다. 이 회사는 매일 100만 배럴의 원유 등질물(80% 원유)을 생산하고 있고, 32억 배럴을 비축하고 있다. 나의 2013년 예상이익의 12배에 거래되며, 배당수익률 2.5%인 상황에서, 에너지, 신흥시장과연관성, 중국 정부의 명백한 뒷받침은 특히 매우 강력한 조합이다.

출처: Forbes