[승부주] 부산가스, SK계열 도시가스 공급회사

부산가스의 주가가 상승하고 있다. 부산가스의 주가는 작년 10월 1만7850원에서 꾸준히 상승했다. 현재 부산가스는 52주 최저가 대비 17% 높은 2만1000원대에 거래되고 있다. 부산가스의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 상회했다. 부산가스의 주가 상승은 계속될 수 있을까.



▷ SK계열의 부산지역 도시가스 공급회사

부산가스는 SK그룹의 부산지역 도시가스 기업이다. 부산가스의 대주주는 SK의 자회사 SK E&S로 부산가스의 지분 40%를 보유하고 있다. LNG 도시가스 회사는 전국에 30개사가 지역별로 독점하고 있으며 부산지역에는 부산가스 하나 뿐으로 지역독점을 누리고 있다. 부산가스는 국내 시장점유율 5.6%를 차지하고 있다.

도시가스 기업들은 지역별로 공급 독점권을 갖는다. 가구밀집도가 높을수록 유리하나 서울 등 주요 도시는 이미 도시가스 보급율이 높다. 따라서 성장보다는 지방자치단체의 가스 가격결정에 따라 도시가스 회사들의 실적이 달라진다. 부산가스의 원가율은 매년 7월 부산시에서 결정하는 공급비용(마진율)에 달려있다.

그러나 부산가스는 타 지역 도시가스 회사 대비 성장여력이 높다. 한국 제2의 도시인 부산지역 도시가스 보급율이 아직 70%에 머무르고 있기 때문이다. 매출의 33%가 계절과 기온 영향이 덜한 산업용 도시가스에서 발생한다는 것도 장점이다.



부산가스의 2분기 매출액은 2207억원으로 전년 동기 2075억원 대비 6% 상승했다. 매출 상승으로 2분기 영업이익도 전년 동기 119억원 대비 11% 상승한 132억원을 기록했다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 가스 계열회사 공개매수 상장폐지

외국인은 9월 들어 부산가스 주식을 꾸준히 매수했다. 지난 13일부터 거래일 기준 10일 연속으로 주식을 매수하고 있다. 작년 말 6.1%던 외국인 지분율은 6.8%까지 상승했다.

부산가스의 대주주는 SK 지주회사가 94%를 보유한 SK E&S다. SK E&S는 부산가스 지분 40% 외에도 코원에너지서비스(이하 지역명ES), 영남ES, 충청ES, 전남도시가스, 전북ES, 강원도시가스 등을 보유한 국내 도시가스 1위 회사다. SK E&S는 최근 99%를 보유하고 있는 코원에너지서비스의 상장폐지를 진행하고 있다. 코원에너지서비스는 10월 23일 주주총회 승인을 거쳐 자진 상장폐지에 들어갈 계획이다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 부산가스의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 17점으로 전체 상장기업 중 144위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

수익 성장성에서는 낮은 점수를 받았다. 정부의 도시가스 가격규제로 5년간 순이익 성장률이 6.2%로 금리에 비해 크게 높지 않았던 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.