[대가의 선택] 드레먼, '대창단조'

데이비드 드레먼 <5>

드레먼 "역발상 투자를 해라"

드레먼 밸류 매니지먼트의 대표 데이비드 드레먼은 역발상 투자로 유명한 투자 대가다. 그는 역발상 투자와 관련된 많은 저서를 출간했고 국내에 출간된 드레먼의 저서로는 '역발상 투자의 원칙'이 있다. 그는 자신의 요트에 '역발상'이라고 이름을 붙일 정도다. 그는 사람들이 완전하지 않으며 실수를 자주 저지른다고 생각한다. 드레먼은 애널리스트가 20분기(5년) 연속으로 기업 수익을 5% 이내로 예측할 수 있는 확률은 140억분의 1이라고 말한다.

드레먼은 가치 대비 저평가된 하위 20% 기업들은 실적 예측이 어긋나도 약간의 손해를 입지만 고평가된 성장주를 소유하면 실적 예측이 어긋날 때 훨씬 큰 손해를 입는다고 말한다. 그는 항상 시장 대비 PER이 낮게 평가된 기업을 찾는다.

데이비드 드레먼의 종목 기준은 시장 대비 PER과 PBR이 낮은 기업이다. 또한 자기자본이익률(ROE)이 너무 높은 기업은 제외한다. 배당을 지급해야 하고 부채비율이 건전해야 한다. 드레먼의 기준에 따라 고른 기업 중 오늘 소개할 종목은 대창단조다.

데이비드 드레먼의 선택 '대창단조'

대창단조는 굴삭기, 불도저 등 건설중장비용 부품 1위 기업이다. 대창단조가 만드는 부품은 중장비 하단부의 캐터필러(무한궤도) 부분이다. 캐터필러는 중장비의 무게를 버티고 엔진 구동력을 전달해 중장비를 이동시키는 중요한 부품이다. 현대중공업, 두산인프라코어, 볼보코리아 등 주요 중장비 기업들을 매출처로 두고 있으며 건설 중장비 하부 부품에서 국내 시장 1위를 달리고 있다.



대창단조는 수출비중이 62%, 내수비중이 38%다. 수출 국가별 비중은 미국에 50%, 중국에 25%, 동남아 10%를 수출하고 있다. 상장된 중장비용 캐터필러 부품 경쟁회사로는 흥국과 진성티이씨가 있다. 경쟁사와 밸류에이션을 비교해보면 대창단조는 캐터필러 부품 회사 중 가장 낮은 PER에 거래되고 있다.



대창단조의 2분기 매출액은 전년 동기 대비 8% 성장한 798억원을 기록했다. 매출 감소 속에서도 원가절감에 성공해 2분기 영업이익은 전년 동기 63억원 대비 55% 성장한 98억원을 기록했다. 대창단조는 중국, 남미, 인도, 러시아 등 신흥국의 인프라 투자 증가를 기대하며 해외 수출 확대에 주력하고 있다.

◆ 주식MRI 분석 결과, 상위 1%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 대창단조의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 23점으로 전체 상장기업 중 3위(상위 1%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.