[미리분석] 한국주철관, 실적개선 반영될까?

26일 개장을 앞둔 가운데 실적 개선에도 주가가 이를 반영하지 못하는 것으로 평가받는 한국주철관이 관심을 끈다.

 

증권업계에 따르면 이 회사는 최근 6개월 간 순이익은 늘었지만 주가 상승률이 이에 미치지 못해 아이투자의 '이익증가 미반영' 기업에 선정됐다. 한국주철관의 올 2분기 연환산(최근 12개월 합산) 순이익은 40억원으로 지난해 말 순이익(21억원)보다 2배 가까이 늘었다. 반면 주가는 6개월간 7% 하락했다. 순이익증가율과 주가상승률 간 괴리율은 97%P다. 괴리율이 20%P가 넘을 경우 이익증가 미반영 기업으로 본다.

 

이 회사의 올 2분기 매출액은 508억원으로 전년 동기 대비 3% 증가했다. 영업이익은 66% 늘어난 32억2000만원, 자회사의 이익을 반영한 순이익은 102% 증가한 33억7000만원을 기록했다. 이는 제품가 상승 및 원재료 가격 하락에 따른 것이다. 올 상반기 주철관 평균 판매 가격은 킬로그램(Kg) 당 1288원으로 작년보다 2% 올랐다. 반면 원재료인 선철과 고철가격은 각각 3% 하락했다.

 

2분기 실적을 반영한 한국주철관의 자기자본이익률(ROE)은 3%다. 5년 평균치인 2.7%보다 소폭 개선됐다. 주가수익배수(PER)는 13배, 주가순자산배수(PBR)는 0.4배다. 두 수치 모두 5년 평균값(각각 19배, 0.45배) 대비 낮다.

 

ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 보며, PER과 PBR이 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 판단한다. 지표 산정 시 이용한 순이익은 자회사들의 이익을 더한 지배지분 연결순이익으로 연환산 기준이다.

 

 

한국주철관은 상하수도용 주철관을 생산하는 기업이다. 국내 주철관 시장은 중소기업 3사가 경쟁하고 있으며, 한국주철관은 조달계약 기준 시장점유율 74%로 업계 1위를 차지하고 있다. 한국주철관은 조달청 입찰과 배정을 통해 제품을 판매한다. 원재료는 선철, 고철, 코크스 등이며 코크스는 전량 수입에 의존하고 있어 환율에 영향을 받는다.

 

이 시장은 SOC(사회간접자본)사업의 예산규모와 밀접한 관련이 있다. SOC 투자가 늘면 주철관 수요도 증가해 실적에 긍정적이다. 그러나 국내 상수도 보급률이 90% 이상으로 포화상태다. 이에 현재 매출 대부분이 노후관 교체사업을 위주로 발생하고 있다.