[즉시분석] 빙그레 6%↑, 사상 최고가...비결은?

박동규연구원 12.09/21 13:48 조회 1351 누적점수: 0

빙그레가 역대 최고가를 달성했다. 21일 장 중 한때 11.2% 오른 11만4500원을 기록했다. 오후 1시 40분 현재는 6.3% 오른 10만9500원에 거래되고 있다.

이 회사는 최근 해외에서 좋은 성과를 보여 관심을 끈다. 업계에 따르면 빙그레의 주력 제품 중 하나인 바나나맛 우유가 2분기부터 중국 수출이 크게 증가하고 있다. 현대증권은 바나나맛 우유가 중국 대도시 지역의 현지 딜러 확대로 약 200억원 규모로 급성장할 것으로 전망했다.

실제 중국 진출 효과로 올 2분기 빙그레의 수출 규모는 172억원으로 전분기 대비 90% 성장했다. 특히 17억원에 불과했던 유음료 관련 매출이 40억원을 기록하며 2배 넘게 성장했다. 아이스크림도 80% 성장하면서 132억원의 매출을 올렸다. 지난해 상반기 빙그레의 수출액은 143억원이었으나, 올 상반기엔 262억원을 달성해 전년 동기 대비 83% 증가했다. 4%였던 수출 비중도 6.7%로 늘었다.

빙그레는 최근 해외 진출을 적극 추진하고 있다. 이에 2009년 이후 수출이 매년 20% 이상 증가했다. 지난해엔 러시아에서 스낵·제과 생산을 위해 해외법인 빙바를 설립했다. 빙바의 자회사 BBL LLC.는 러시아에 생산시설을 착공해 2013년부터 양산을 시작할 계획이다.

이 회사의 올 2분기 매출액은 2346억원으로 전년 동기 대비 10% 증가했다. 영업이익은 31% 늘어난 297억원, 순이익은 23% 증가한 231억원이다. 지난해 부진했던 빙과류의 매출 회복과 수출 증대가 실적 개선의 원인인 것으로 풀이된다.

▷ 국내 우유·아이스크림 과점업체...ROE 11%, PBR 2.5배

빙그레는 바나나맛 우유, 요플레, 투게더, 메로나 등으로 친숙한 유제품 제조업체다. 상반기 기준 부문별 매출 비중은 우유 및 유음료 57%, 아이스크림 43%다. 국내 아이스크림 시장은 빙그레를 포함해 롯데삼강, 롯데제과, 해태제과 등 주요 4개사가 과점하고 있고, 우유시장 또한 빙그레를 비롯해 서울우유, 남양유업, 매입유업 등이 과점하고 있다.

높은 인지도와 시장 지배력을 바탕으로 빙그레는 주요 제품의 가격을 꾸준히 인상해왔다. 주력 제품인 바나나우유를 포함해, 요플레, 투게더, 메로나 등의 가격은 3년간 지속적으로 올랐다. 제품가가 인상되고 원재료인 원유(Raw milk) 값이 하락하면 이익이 늘어나는 구조다

2분기 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 11%다. 5년 평균치인 14%에 소폭 못미친다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 22배와 2.5배다. 5년 평균값(각각 11배, 1.4배) 대비 높은 수준이다.