[즉시분석] 노루페인트 4%↑...왜 오를까

노루페인트가 하루 만에 반등하고 있다. 7일 오전 10시 58분 현재 전일 대비 4.2% 오른 8390원에 거래되고 있다. 전날엔 7.5% 하락한 8050원으로 거래를 마쳤다. 이 회사는 대선 관련 테마주로 최근 급등세를 이어왔다. 연초 3000원대였던 주가는 현재 2.5배 가량 올라있다.

그러나 단순 테마주로 보기엔 실적 개선세가 눈에 띈다. 노루페인트의 올 2분기 매출액은 1154억원으로 전년 동기 대비 11% 증가했다. 영업이익은 26% 늘어난 73억원, 순이익은 32% 늘어난 43억원을 기록했다.

이는 판매량 증가와 제품가 상승 때문인 것으로 풀이된다. 건축용 도료의 제품가는 지난해 킬로그램(Kg) 당 2609원에서 2706원으로 4% 상승했다. 공업용 5% 오른 3992원, 자동차 보수용은 3% 인상된 9313원이다. 한편 이 회사의 국내 시장점유율은 2010년 10.8%에서 작년 12.4%, 올 반기 13.1%까지 상승했다.

2분기 실적을 반영한 이 회사의 자기자본이익률(ROE)은 10%다. 5년 평균치인 8.3%보다 높다. 주가수익배수(PER)와 주가순자산배수(PBR)는 각각 7.8배와 0.8배다. 두 수치 모두 5년 평균값(각각 13배, 1배)보다 낮다.

ROE가 높을수록 기업의 수익성이 높은 것으로 판단하며, PER과 PBR은 낮을수록 주식이 저평가된 것으로 해석한다. 지표 산정 시 이용한 순이익은 자회사들의 이익을 더한 지배지분 연결순이익으로 연환산 기준이다.



▷ 국내 2위 도료 전문업체...프리미엄 도료로 제품력 '강화'

노루페인트는 노루그룹의 도료 전문업체다. 노루페인트는 주식회사 노루홀딩스에서 2006년 6월 1일자로 인적분할된 회사로, 노루그룹 내 건설, 공업, 자동차 보수용 도료를 생산하고 있다. 반기 기준 제품별 매출 비중은 건축용 31%, 공업용 도료 16%, 자동차 보수용 도료 14%, 기타 12%다.

국내 도료시장은 상위 5개사가 과점 체제를 구축하고 있다. KCC가 44%의 시장점유율로 1위를 달리고 있으며, 노루페인트는 삼화페인트와 공동 2위다.

노루페인트는 끊임없는 R&D와 수주 경험으로 경쟁력을 쌓아왔다. 2008년 베이징 올림픽 준비를 위한 자금성 재보수 공사 납품업체로 선정됐고, 중국 자금성과 심양고궁 재도장 사업도 수주했다. 최근엔 R&D투자를 통해 친환경 페인트 개발에 힘썼다. 그 결과 페인트의 가장 큰 단점으로 꼽히는 역한 냄새를 없앤 '순&수' 제품을 출시했다.

정부의 환경규제와 소비자의 인식 변화로 친환경 프리미엄 페인트 수요가 늘고 있는 가운데, 노루페인트의 친환경 제품 개발은 시장의 이목을 집중시켰다. 업계에서는 글로벌 색채 전문기업인 팬톤과의 제휴를 통해 글로벌업체가 과점하고 있는 프리미엄 도료 시장에 진출할 수 있다는 점을 긍정적으로 평가한다. 프리미엄 제품은 기존 저가형 대비 매출액과 영업이익률 기여가 높다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 밸류에이션, 현금창출력 '약해'

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 노루페인트의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 10점으로 전체 상장기업 중 848위(상위 49%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 보통으로 위험은 높지 않은 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력은 비교적 낮은 2점, 밸류에이션은 최저점인 0점이다. 재무 현금흐름이 (+)인 점, 매출액 대비 잉여현금흐름이 7% 미만인 점, 현재 주가수익배수(PER)가 5년 평균치에 근접했다는 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다.

주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.