[승부주] 비에이치, 국내 3위 FPCB 제조사

비에이치의 주가가 하락하고 있다. 비에이치의 주가는 작년 9월 유럽발 금융위기 후 3740원에서 지난 5월 9150원까지 240% 상승했다.

그러나 곧 주가가 하락하기 시작했으며, 어제는 고객사인 삼성전자가 애플과의 특허 소송에서 패한 소식이 들려오며 13% 급락했다. 현재 비에이치는 52주 최고가 대비 31% 하락한 6300원대에 거래되고 있다. 비에이치의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 하회하기 시작했다. 비에이치는 다시 시장 인기주식으로 부활할 수 있을까.



▷ 국내 3위 FPCB 전문 제조 회사

비에이치는 연성인쇄회로기판(FPCB) 제조회사다. 인쇄회로기판(PCB)은 구리 배선이 인쇄된 판이다. 전자기기에서 반도체, 콘덴서 등 각 부품을 서로 전기적으로 연결해주는 핵심부품이다. 전기배선을 효율적으로 설계할 수 있어 전자기기의 크기를 줄이고 성능을 높일 수 있다. 이러한 PCB를 기존 기판형태에서 필름형태로 만든게 FPCB다. FPCB는 휘어지고 가벼워 소형 전자제품에 필수적이다.



FPCB는 다품종 소량 생산으로 수요자에 주문에 따라 생산한다. 세부공정별로 수작업이 필요해 노동집약적인 산업이기도 하다. 비에이치는 삼성전자, LG전자 등 국내 주요 전자회사들을 고객으로 두고 있으며 삼성모바일디스플레이를 거쳐 노키아에도 제품을 공급하고 있다. 국내 FPCB 시장에서 인터플렉스, 플렉스컴에 이어 3위를 달리고 있다.

스마트폰 보급 확대로 FPCB 수요가 급증하며 비에이치의 2분기 매출액은 548억원으로 55% 상승했다. 매출호조로 영업이익 역시 전년 동기 24억원 대비 79% 상승한 43억원을 기록했다. 비에이치는 성장 동력 확보를 위해 세라믹 PCB와 터치스크린 모듈 사업에 투자하고 있다.

▷ 최근 외국인 매수 재개 및 대형 기관투자자 보유

외국인은 지난 3월부터 비에이치의 주식을 매도해왔다. 외국인 매도로 3월 1.2%던 외국인 지분율은 0%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매 동향이 달라질 조짐이 보이고 있다. 외국인은 지난 23일부터 비에이치의 주식을 사흘 연속 순매수했다. 외국인 매수로 비에이치의 외국인지분율은 0.2%로 다시 상승하고 있다.

알리안츠글로벌자산운용은 비에이치의 주식 10%를 보유한 주요주주다. 국민연금공단도 비에이치의 주식 8%를 보유하고 있다. 비에이치의 대주주는 이경환 대표이사로 특수관계인 지분을 포함해 비에이치 지분의 23%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 8%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 비에이치의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 144위(상위 8%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 연환산 영업활동 현금흐름이 (-)에 그쳤고 잉여현금흐름도 (-) 상태로 기업에서 현금이 빠져나가고 있는 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.