[미니분석] 천일고속, 시총 2배 넘는 지분가치

증시에는 거래량이 아주 낮은 회사들이 있다. 천일고속도 여기에 포함된다. 이 회사는 최근 60일간 일일 평균 거래량이 600주에 불과하다. 발행주식수가 142만여주로 적은 것도 원인 중 하나다. 천일고속은 지난 금요일 거래량이 늘어나며, 주가도 상승해 눈길을 끈다.

증권가에 따르면 천일고속은 지난 24일 전일 대비 8.7% 상승한 2만7900원으로 마감했다. 지난 6월12일 이후 2개월여 만에 5% 넘는 상승을 보였다. 거래량 역시 평소보다 많은 3,320주로 늘어났다.



최근 주목되고 있는것은 이 회사가 보유한 지분가치다. 천일고속은 서울고속버스터미날 지분 16%를 보유하고 있다. 비상장 주식으로 반기보고서에는 장부가액이 61억원으로 평가돼 있다. 하지만 최근 서울고속버스터미날 지분이 매매되며, 숨겨진 가치를 드러냈다.

지난 8일 금호산업은 재무구조 개선을 목적으로 보유중인 서울고속버스터미널 지분 38%를 IBK투자증권 컨소시엄이 설립한 사모투자전문회사에 매각했다고 공시했다. 매각 대금은 1999억원이었다. 지분 1%당 52억원 가량의 금액으로 평가된 것이다.

단순 계산해 보면 천일고속의 서울고속버스터미날 지분 평가액은 800억원이 넘는 것으로 보인다. 장부가액의 13배가 넘는 규모로 이 회사 시가총액 399억원의 2배가 넘는 수치다.

▷ 국내 4위 고속버스 여객업체...실적 소폭 개선

천일고속은 고속버스 여객운송사업을 한다. 반기보고서에 따르면 국내 고속버스 회사는 총 8개사로 144개 노선과 1904대의 차량이 등록돼 있다. 이 회사는 35개 노선에 182대의 고속버스를 운행하고 있어 차량 대수 기준 국내 시장의 9%를 점유하고 있다. 1위 업체는 금호고속으로 34%의 점유율을 기록한다.



고속버스 산업은 승객의 증감이 미미한 특성을 지니며 연간으로 2~7% 내외의 변동률을 보인다. 또한 지정된 노선으로 시장이 한정돼 있다. 주요 원재료는 차량을 운행하기 위한 기름으로 유가상승시 원가율 상승의 요인이 된다. 하지만 유가가 상승하게 되면 자가용 운행을 줄이고 대중교통을 이용하는 경향이 있어 승객수는 증가하는 현상을 보인다.

올해 상반기에는 승객수가 7.9% 증가했다. 승객수 증가에 따라 2분기 매출액은 135억원을 기록, 전년 동기 대비 5% 증가했다. 영업이익은 17억원으로 4% 늘었고 순이익은 15억원으로 7% 증가했다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 23%

주식MRI 차트를 보면 천일고속의 강점과 약점이 잘 나타난다. 재무 안전성과 현금 창출력에선 각각 5점, 3점으로 비교적 높은 점수를 받았지만 수익 성장성과 사업 독점력 점수는 낮다.

수익 성장성은 최근 5년간 연평균 수익 성장률이 (-)를 기록한 점 등이 반영됐고 사업 독점력은 5년간 평균 자기자본이익률(ROE)이 8%, 매출액 증가율이 3%를 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 천일고속의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 15점으로 전체 상장기업 중 397위(상위 23%)를 차지했다.