동국알앤에스3,400원, ▼-10원, -0.29%가 연이틀 상승세다. 24일 오후 2시 7분 현재 전일 대비 3.3% 상승한 1560원에 거래되고 있다.

이 회사는 지난 2004년 내화물 제품 생산을 목적으로 동국산업6,640원, ▲10원, 0.15%에서 인적분할 상장됐다. 초기에 동국내화라는 사명을 사용했으나 지난 2008년 현재 사명인 동국알앤에스로 변경했다. 마산과 김해에 내화물 생산 설비를 갖춰 국내외 철강업체에 공급하고 있으며, 포항에 스틸 파이프 생산공장을 보유하고 있다. 2분기 매출 비중은 내화물 81%, 스틸 파이프 19%다.

내화물이란 고온에서 타지않고 견딜수 있는 성질을 가진 비금속 세라믹 제품으로 1300℃ 이상의 열처리 과정을 거치는 산업에서 사용된다. 국내 내화물 생산량의 70%는 철강업체에서 사용하고 있으며, 시멘트, 화학 업체 등에서 쓰인다. 내화물은 고로, 공업로, 소각로 등을 열로부터 보호하는 역할을 한다. 지난해 내화물공업현황 자료에 따르면 동국알앤에스는 국내시장의 12%를 점유하고 있다. 조선내화19,220원, ▼-190원, -0.98%, 한국내화2,795원, ▲55원, 2.01%, 포스코켐텍등이 경쟁사다. 업계 1위는 조선내화로 37%의 점유율을 갖고 있다.

최근 건설업황 부진으로 스틸 파이프 부문의 실적이 부진했고 회사측은 사업부 중단을 결정했다. 동국알앤에스는 지난 5월4일 스틸사업을 하던 포항공장을 가동중단 하겠다고 공시했다. 당시 공시에 따르면 생산중단 일자는 5월 31일 이며, 재고 판매를 완료한 뒤 7월 31일께 영업을 중단할 계획이다.

반기보고서에 따르면 회사는 포항공장을 매각하고 내화물 사업에 집중하는 것을 목표로 올해 12월 말까지 공장 매각을 완료할 예정이다. 영업이 정지된 포항공장 스틸사업부문에서는 2분기에 11억원의 손실이 발생했다. 이에 따라 2분기 순이익은 적자로 돌아섰다.

2분기 매출액은 314억원으로 전년 동기 대비 6% 증가했다. 영업이익은 20억원으로 24% 감소했고 순이익은 1억원 적자를 기록했다. 회사측은 실적이 부진한 사업부를 구조조정해 향후 실적이 개선될 것으로 기대했다.

[내화물 업체] 이슈와 수혜주

[한국투자교육연구소] 내화물이란 고온에서 용해가 안되고 고열에 견뎌내는 물질로서 1300℃ 이상의 열처리를 하는 모든 공업에 사용되는 세라믹스를 말한다.

내화물 제품을 크게 분류하면 그 형태(물리적 분류)에 의해 정형, 부정형 내화물로, 화학성분(화학적 분류)에 따라서는 산성, 중성, 염기성 내화물로 구분된다.

내화물은 수요업체인 제철,제강 업체 시멘트 업체, 유리제작사 별로 요구하는 사양이 틀리고, 내화물 자체가 소모품 성격을 가지고 있어 회사별 사양에 맞는 지속적인 제품 공급은 물론, 유지보수가 필요하기 때문에 한번 제품이 들어가면 공급자가 바뀌는 경우가 거의 없는 특징이 있다.

국내에는 포스코의 경우 포스코켐텍과 조선내화가 납품중이고, 현대제철에는 한국내화가 공급중이다. 동국제강에는 계열사인 동국알앤에스가 제공하고 있다. 철강사의 고로가 건설될 때는 정형과 부정형 내화물이, 고로가 가동되면 부정형 내화물이 주로 사용된다. 따라서 철강사가 설비투자를 늘리면 내화물을 주로 공급하는 기업의 실적도 함께 개선된다.

[공급처별 내화물 업체]
포스코: 포스코켐텍, 조선내화
현대제철: 한국내화
동국제강: 동국알앤에스

[내화물 업체] 관련종목

종목명	현재가	전일대비	매출액	영업이익	순이익	PER	PBR	ROE
포스코켐텍	139,400원	▼2,200원 (-1.6%)	6,519	475	406	9.5	2.31	24.4%
조선내화	64,200원	0원 (0%)	2,522	117	116	10.2	0.58	5.7%
한국내화	3,825원	▼40원 (-1%)	1,257	89	57	6.5	0.90	13.9%
동국알앤에스	1,555원	▲45원 (3%)	398	22	10	6.9	0.36	5.3%

* 매출액, 영업이익, 순이익은 2012년 1월~3월 누적, 단위는 억원, K-IFRS 개별 재무제표 기준.

[동국알앤에스] 투자 체크 포인트

기업개요	제철 공업로용 내화물 제품 생산 기업
사업환경	신용등급 유지를 위한 포스코의 투자 연기로 내화물 수요는 당분간 정체될 것으로 전망
경기변동	경기에 따라 실적 영향을 크게 받는 산업으로 철강 경기에 영향을 받음
실적변수	철강 경기 호황시 수혜
신규사업	진행중인 신규사업 없음

(자료 : 아이투자 www.itooza.com)

[동국알앤에스] 한 눈에 보는 투자지표

(단위: 억원)

손익계산서	2012.3월	2011.12월	2010.12월	2009.12월
매출액	398	1,482	1,695	1,602
영업이익(보고서)	22	85	83	79
영업이익률(%)	5.5%	5.7%	4.9%	4.9%
영업이익(K-GAAP)	22	87	83	79
영업이익률(%)	5.5%	5.9%	4.9%	4.9%
순이익(지배)	10	31	54	14
순이익률(%)	2.5%	2.1%	3.2%	0.9%

주요투자지표
이시각 PER	6.90
이시각 PBR	0.36
이시각 ROE	5.27%
5년평균 PER	11.10
5년평균 PBR	0.60
5년평균 ROE	7.26%

(자료 : K-IFRS 개별 재무제표 기준)

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