[승부주] 예스코, LS그룹의 도시가스 회사

예스코의 주가가 상승하고 있다. 예스코의 주가는 지난 2월 52주 최고가 2만7550원에서 6월에 2만4000원대까지 하락했다. 그러나 곧 반등을 시작해 현재 예스코의 주가는 52주 최저가 대비 14% 상승한 2만6800원대에 거래되고 있다. 예스코의 최근 6개월간 수익률은 시장수익률을 상회했다. 예스코의 주가상승은 계속될 수 있을까.




▷ 서울 중심부, 경기도 동부 도시가스 공급회사

예스코는 서울, 경기도 지역 도시가스 공급회사다. 서울 중심부인 종로구, 중구, 용산구 등 9개 구역 및 경기도 동부 지역인 구리시, 포천시, 남양주에 공급하고 있다. 도시가스는 인도네시아 등에서 LNG선으로 액화시켜 수입한다. 수입된 LNG는 한국가스공사의 평택 인수기지에서 기화시켜 예스코의 지하 배관을 통해 고객에게 공급된다. 도시가스 회사는 안정적인 가스 공급을 위해 정부 규제를 받는 대신 지역독점권을 가지고 있다. 예스코의 시장점유율은 6.9%로 삼천리, 서울가스, 코원에너지서비스에 이어 4위다.



도시가스요금은 도매요금에 소매공급비용이 더해져 책정된다. 원가인 도매요금은 한국가스공사가 결정하며, 예스코의 제품가격인 소매공급비용은 지방자치단체인 서울특별시와 경기도가 결정한다. 난방용 매출이 많은 11월~3월까지의 매출이 1년 매출의 70%를 차지한다.

예스코의 2분기 매출액은 1831억원으로 전년 동기 수준을 기록했다. 다만 가스원가율의 하락으로 2분기 영업이익은 전년 동기 77억원 대비 42% 증가한 109억원을 기록했다. 예스코는 미래 성장동력을 위해 LS그룹 컨소시엄을 통해 해외자원개발, 탱크터미널, 수처리 산업 등 신규사업에 참여하고 있다.

▷ 최근 외국인 매수 시작 및 LS그룹 주요 계열사

외국인은 올해 들어 예스코 주식 매도에 나섰다. 외국인 매도로 13.3%던 외국인 지분율은 11.3%까지 하락했다. 그러나 최근 외국인의 매매 동향이 달라질 조짐이 보이고 있다. 외국인은 지난 17일부터 거래일 기준 사흘 연속으로 예스코 주식을 순매수했다.

예스코의 대주주는 구자은 LS전선 사장이다. LS그룹은 구인회 LG창업주 동생들의 기업인 LS전선, E1, 예스코가 중심이 되어 형제경영 방식으로 출범했다. 현재 3세 승계로 이어져 사촌경영을 통해 LS그룹을 유지하고 있으며 향후 계열분리가 예상되고 있다. 구자은 LS전선 사장은 친인척 및 특수관계자를 포함해 예스코의 지분 54.6%를 확보하고 있다.

▷ 주식MRI 분석 결과 : 상위 26%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 예스코의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 454위(상위 26%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 시장평균으로 중간성장형 기업에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

밸류에이션에서는 낮은 점수를 받았다. 최근 주가가 빠르게 상승해 과거 평균대비 높은 PER에 거래되고 있는 점이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.