[미리분석] 에스맥, 120억 시설투자...왜?

21일 개장을 앞둔 가운데 시설투자를 발표한 터치스크린 모듈업체 에스맥이 반등할 수 있을지 관심을 끈다. 전일 에스맥은 주가 변동 없이 1만1450원으로 마감했다.

지난 20일 장 마감 후 에스맥은 생산능력 증대를 위해 신규 사업장을 취득한다고 공시했다. 태산엘시디로부터 경기도 평택시 칠괴동에 위치한 토지 및 건물을 사들일 계획이다. 투자금액은 120억원으로 2011년 말 자기자본의 14.92%에 해당하는 규모다. 에스맥은 오는 9월 20일 대금지급을 완료한다는 방침이다.

시설투자의 목적은 터치스크린 생산을 위한 ITO(산화인듐주석)센서 제조 설비를 갖추기 위해서다. ITO센서는 터치패널에서 전기를 전달하는 전선 역할을 하는 중요한 원재료다. 과거 에스맥은 ITO필름센서 전량을 외부 조달했지만, 2009년 자체생산에 성공한 이 후 꾸준히 내재화 비율을 높이고 있다. 이에 따라 에스맥의 이익률은 꾸준히 높아지고 있다.

올 2분기 수익성이 개선된 것도 같은 맥락이다. 에스맥의 2분기 매출액은 937억원으로 전년 동기 대비 10% 감소했지만, 영업이익은 90억2000만원으로 59% 증가했다. 영업이익이 증가해 순이익도 35% 늘어난 74억8000만원을 기록했다. 증권업계에 따르면 핵심 원재료인 ITO(산화인듐주석)필름센서 내재화 비율이 상승했으며, 생산 수율(투입량 대비 완성품 비율) 향상으로 영업이익이 개선됐다.

한편 자본의 14.92%가 투입되는 만큼 자금조달 여부도 관심사다. 에스맥은 올 2분기 기준 218억원의 현금및현금성자산을 보유하고 있다. 보통예금 29억원, 외화보통예금 189억원으로 구성돼 있는 자산이다. 투자금액이 120억원임을 감안하면 지불여력은 충분한 것으로 판단된다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 7%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 에스맥의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 18점으로 전체 상장기업 중 125위(상위 7%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며 재무 안전성은 높아 안전한 편이다. 또한 소비자 독점력이 높아 경기 변동에 관계 없이 현재의 수익성을 유지할 가능성이 높다.

현금 창출력이 낮은 것은 1분기 연환산(최근 4분기 합산) 영업활동 현금흐름이 순이익보다 적고 매출액 대비 잉여현금흐름이 2%로 아이투자 기준인 7%보다 낮은 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.