[미리분석] 신양, 실적 개선...PER 5배

20일 개장을 앞둔 가운데 최근 개선된 실적에도 불구하고 약세를 보이는 신양의 주가흐름이 주목된다. 전일 종가는 6930원으로 1.1% 하락 마감했다.



신양은 지난 10일 반기보고서를 공시했다. 이에 따르면 2분기 매출액은 457억원으로 전년 동기 대비 71% 증가했다. 영업이익은 55억원으로 519%, 순이익은 48억원으로 426% 늘었다. 매출 증가에 따라 고정비 부담이 줄어 상대적으로 이익 증가율이 높았다. 

이는 전분기의 실적 부진을 딛고 일어선 것이다. 1분기 매출액은 209억원으로 전년 동기 대비 8% 줄었다. 영업이익은 13억원의 적자로 적자전환했고 순이익은 15억원 적자로 적자폭을 확대했다. 매출원가율이 지난해 같은기간 92.8%에서 99%로 늘어난 점이 실적 악화의 주 원인이 됐다. 

▷ 고객사 신규모델 호조...판가 인상도 이뤄져

최근 실적 개선은 주요 고객사 삼성전자의 신규 스마트폰 갤럭시 S3의 판매호조에 따른 것이다. 갤럭시 S3는 지난 6월 출시된 이후 두달만에 천만대 넘는 판매량을 기록했다. 신양은 삼성전자에 핸드폰 케이스를 납품하고 있다. 핸드폰 케이스는 전면부, 후면부, 배터리커버의 3개 부품이 하나의 세트로 구성돼 있는데 이 회사는 부천과 구미에 위치한 공장에서 각각 일간 4500개 세트를 생산할 수 있다.

또한 제품 단가가 상승한 것도 한 몫했다. 지난해까지 개당 1517원 수준이었던 제품가격은 최신 스마트폰인 갤럭시 S3용 제품으로 모델이 바뀌며 개당 6257원으로 4배 넘게 상승했다. 따라서 같은 수량을 공급해도 매출은 4배 늘어나는 구조가 됐다.

반기보고서에 따르면 신양은 인탑스, 피앤텔, 삼광, 참테크, 모베이스, 세진전자등 과 경쟁하고 있다. 검증된 업체들만이 삼성전자에 휴대폰 케이스를 납품하고 있어 신규 진입은 어려운 편이다. 이 회사는 2분기 매출의 100%를 휴대폰 케이스에서 올렸다.

2분기 실적을 반영한 연환산(최근 4분기 합산) 주가수익배수(PER)는 개장전 5.5배, 주가순자산배수(PBR)는 1.07배다. 자기자본이익율(ROE)은 19%다.

▷ 주식MRI 분석 결과, 상장사 상위 26%

아이투자가 개발한 주식MRI로 분석한 신양의 투자 매력도 종합 점수는 25점 만점에 14점으로 전체 상장기업 중 448위(상위 26%)를 차지했다.

중장기적으로 이익 성장률이 높아 고성장주에 속하며, 소비자 독점력이 보통으로 산업내 경쟁이 심화되면 수익성이 하락할 가능성이 있다.

현금 창출력과 재무 안전성은 낮은 점수를 받았다. 현금 창출력은 영업활동 현금흐름 (-), 재무활동 현금흐름 (+), 잉여현금흐름 (-)인 점 등이 반영된 결과다. 재무 안전성은 부채비율이 139%로 100%를 넘고 지난 분기에 순손실을 기록한 점 등이 반영됐다.

주식MRI는 아이투자에서 자체 개발한 실시간 종목분석 도구다. MRI 종합 점수는 수익성장성과 재무안전성 뿐만 아니라 기업의 이익 지속성을 가늠할 수 있는 사업독점력과 적정주가 수준까지 함께 고려해 판단한다. 주식MRI 종합 점수는 25점이 최고 점수이며 높을수록 저평가 우량 기업이다. 또한 종합점수가 높을수록 5각형 모양의 도형 내부가 가득찬 그물 형태로 나타난다.