[미리분석] 빙그레, 2Q 영업익 호전...中 진출 성공?

 

10일 개장을 앞두고 빙그레의 주가가 개선된 실적을 바탕으로 사상 최고가를 넘어설 수 있을지 관심을 끈다.

 

전일 빙그레가 반기보고서를 통해 밝힌 2분기 매출액은 10% 늘어난 2345억원이다. 영업이익은 29% 늘어난 296억원, 순이익은 4% 늘어난 230억원을 기록했다고 공시했다. 실적 개선의 원인은 원가율 개선으로 풀이된다. 빙그레의 2분기 매출원가율은 65.5%로 지난해 2분기의 67% 대비 1.5%P 하락했다. 이로 인해 빙그레의 매출총이익은 807억원을 기록, 전년 동기 700억원에 비해 107억원 늘었다.

 

전일 빙그레 주가는 3.5% 상승한 8만9500원에 거래를 마치며 사상 최고가인 9만1700원에 근접했다.

 

▷ 중국 진출 성공적? 수출액 83% 증가

 

빙그레는 최근 해외 진출에 적극적이다. 러시아, 남아메리카 등으로 수출에 나서 2009년 이후 매년 20% 이상의 수출 성장을 보이고 있다. 회사는 2011년 러시아에서 스낵 및 제과 생산을 위해 해외법인 빙바를 설립했다. 빙바의 자회사 BBL LLC는 러시아에 생산시설을 착공해 2013년부터 생산에 들어갈 계획이다.
 

빙그레는 올해 중국 시장에도 진출했다. 아직 반년 밖에 지나지 않았지만 중국 진출은 현재까진 성공적인 것으로 평가받고 있다. 지난 달 18일 현대증권 유진 연구원은 "올해 2분기 들어 바나나맛 우유의 중국 수출이 크게 늘고 있어 새로운 성장 동력으로 작용할 수 있을지 기대된다"며 "연간 200억원의 매출을 올릴 수 있을 정도로 급성장할 가능성이 있다"며 빙그레 제품이 중국에서 인기를 끌고 있다며, 향후 높은 성장세를 보일 것으로 기대했다.
 

중국 진출 효과로 2분기 빙그레의 수출 규모는 172억원으로 전 분기 대비 91% 성장했다. 특히 전 분기 17억원에 불과했던 유음료 관련 매출이 40억원을 기록하면서 2배 넘게 성장했다. 아이스크림도 80% 성장하면서 132억원의 매출을 올렸다. 지난해와 비교하면 성장세는 더욱 뚜렷해진다. 지난해 상반기 빙그레의 수출액은 143억원이었으나, 올 상반기 262억원을 기록해 전년 동기 대비 83% 성장했다. 4%였던 수출 비중도 6.7%로 2.7%P 늘어났다.

 

▷ 주가수익배수(PER) 20.1배, 주가순자산배수(PBR) 2.1배

 

빙그레는 바나나맛 우유, 요플레, 메로나 등으로 친숙한 식품업체로 1967년 대일양행이란 사명으로 설립됐다. 1982년 빙그레로 명명됐다.

빙그레의  매출 비중은 유제품 56%, 아이스크림 44%다. 빙그레는 40년이 넘는 기간 동안 이어진 기업으로 소비자들의 인지도가 높다. 긴 업력과 꾸준한 제품의 질을 바탕으로 안정적인 매출을 유지하고 있다. 특히 1974년 출시된 바나나맛 우유는 2009년 기준 판매량 50억 병을 돌파한 '초 히트상품'이다. 바나나맛 우유는 국내 가공 우유 시장의 약 80%를 점유하고 있다.

 

2분기 실적을 반영한 빙그레의 주가수익배수(PER)는 20.1배, 주가순자산배수(PBR)는 2.1배, 자기자본이익률(ROE)은 10.5%다. 이 회사의 5년 평균 PER은 10.6배, PBR은 1.4배, ROE는 13.7%다. PER과 PBR은 낮을수록 저평가된 것으로, ROE는 높을수록 수익성이 좋은 것으로 판단한다.